2010年4月28日 星期三

週k線分析-0430 持續盤跌


瘋”故事解剖

與上述故事類似的瘋案無日無之,大小程度不同罷了。讀者們或許要問:這類的故事很刺激,也很好玩,吃飽飯後聊大天是好材料,和炒股有什麼關係呢?如果你讀到這裡,想像不出這些故事的含意,你還要多多培養自己的悟性。但若你聞到了銅腥味,那你在炒股行大有潛力。

每個故事,都是氣球從吹脹到脹破的過程,時間可能是幾個月,也可能是幾年,但所有的氣球都一樣。氣球吹脹的初期,氣球後面一定有一動人的故事,提供給人們無窮的想像。發財的希望,促使投資大眾開始投入。如果是股票,表現就是成交量增加,股票價格升高。隨著股價的升高,它吸引更多人的注意。有些人忍不住了,將升值的股票脫手獲利,另一些股民乘反調入市。每一個更高的波浪都帶動更多的貪婪心理,吸引更多的股民加入。股票將節節升高,這就形成了所謂的升勢。在氣球破碎之前,通常是瘋狂到極點的時候,股票可能在幾天內暴漲一倍或更多,股友開始盲目入貨,生怕明天的狂升失去自己的份。第二章第二節“股票的運動正常”那一小段便描述了全過程。細細品味一下氣球的吹脹到脹破的過程及其間民眾的心理過程,你對怎樣炒股會有全新的認識。
  “瘋”的特性
以下讓我們總結一下“瘋”的特性:
1 、可信的想法、概念或產品,能提供快速的增長,帶來巨額的財富。
2 、社會游資甚多,或通過某些方式“創造”出游資。一時這些資金集中在某個領域,必定帶來滾雪球效應。
3 、這個想法必須具備即簡單又復雜的特性。簡單到普通民眾能“覺”得是好主意,但必須複雜到很難用事實證明其對錯。否則氣球吹不起來。
  4 、有人賺到錢!沒有什麼比輕鬆和快速來錢更能吸引普通民眾,它傳染的速度遠超過瘟疫。
5 、氣球脹到一定地步,有“專家”背書:這氣球會繼續脹。這些“專家”通常是偶像人物,代表智慧、權威、依賴。民眾相信自己在模仿成功人士。
6 、氣球脹的時間比常人想像得更久。最初指出氣球會破的人隨著氣球的不斷脹大而被嘲笑。
給讀者們一個作業:把上述的三個故事用“瘋的六大特性”總結一下。
讓我們分析一下90 年代初中國的股瘋。
90 年代初,中國經歷了第一次股瘋,股票漲了幾十倍。深發展面值1 元的股票被炒到80 多元。豫園商場100 元面值的股票, 1992 年5 月漲到10500 元。今天回過頭來,我們感嘆股市的神秘莫測,其實它也一樣有跡可循:
1 、股票對中國老百姓來說是新概念。
2 、社會的游資很多,很多人是用國家資本炒股。當時游資也沒有什麼宣洩的渠道,形成“十億人民九億股”的局面。
  3 、股票這玩藝既簡單又復雜。一般老百姓都知道股票,但股票真正是什麼東西?它有什麼規律?知道的人大概就不多了。
  4 、有人賺到錢。當初剛開始發行股票時,大家都有疑慮。常是領導動員大家“支持祖國的股票事業”。一旦民眾聽到5000 元變成50000 元的故事,股市開始沸騰。
5 、人人都說股票不會跌,國家會支持,中國的國情和他國有別,街頭巷尾的“炒股專家”都認為股票會不斷升。
6 、最初認為股市“瘋”了的人被嘲笑為沒膽量、傻瓜。
幾年前的地產“瘋”也有類似特性,請讀者們自己歸納一下。下一個“瘋”是什麼?誰也不知道。但我可以肯定它一定還具備同樣的特性。
  “瘋”故事新編
讓我編一個“長生不老瘋”的故事。
2050 年,永生集團趙主席宣布通過多年研究,發明了返老還童藥“一靈散”。據研究所的錢教授通過科學鑑定,“一靈散”具有某種什麼素,可以和人體的什麼酸發生反應,去除細胞的什麼基。這個基導致了人體細胞的老化。隨著這種基的不斷減少,細胞越變越年輕。
開始老百姓都覺得好笑:“又過來一位賣假藥的!”但很快永生集團又宣布美國的孫博士通過高分子實驗,證實了這個科學過程。同時趙主席宣布此藥已開始申請美國專利。在公司公佈的資料中,有幾十位服用過“一靈敏”的人現身說法:自從服了該藥,他們皺紋減少,皮膚彈性增加,體質明顯變好。以前走路困難的九十老翁,今天已能慢跑,且有照片為證。栩栩如生的廣告鋪天蓋地而來。反正藥並不貴,開始有人試試,味道也不錯,公司的業績開始上升。據公司公佈的財務資料,“一靈散”的銷售額以每季度500% 的速度上升。永生集團的股票開始活躍。
一年以後,永生股票的價格已從每股1 元升到8 元。這時報上登出趙主席和已退休的前李副委員長合照的相片,還附有李前副委員長的現身說法:自從服了“一靈散”,體力大增,精力旺盛。持有同樣說法及有照片為證的有著名的周影星、吳大導演、鄭歌唱家、王院士,他們都是人所共知的知名人物。股票在一星期內由 8 元升到 15 元。這時“一靈散”成為大家談論的焦點。炒股票的不擁有永生股簡直就被認為跟不上潮流。 “一靈散”成為送禮佳品。永生股票升到 30 元。
兩個月後趙主席宣布:歐、美、日本已開始考慮“一靈散”專利,永生集團準備在全世界開設分公司,將“一靈散”這一將造福人類的發明推向全球。永生股票狂升到 80 元。雖然有報導說趙主席不斷將自己的股票脫手,但他說是為“一靈散”走向全球準備資金。
著名的股票評論家古博士在電視發表看法:永生股票有升值到1000 元的潛力,他看好後市。這時人人都爭當永生集團的股東,股價升到200 元。
看到永生集團的“一靈散”有如此強的吸引力,永進集團宣布推出“二味膏”。它通過七位生物化學教授的多年研究,具有減緩細胞衰老的功能。永進集團的股價攀升。永發集團宣布推出能提高智商、增強記憶的“三仙素”。電視裡有林同學為證。林同學考了三年大學不取,自從服了“三仙素”,一擊就中,現在交通大學就讀。永發集團的股價大漲。
有一天,專利局突然宣布“一靈散”的專利暫不批准,因為科學證據不足。這時永生股票已升到400 元,消息見報當天,股價由400 元跌到300 元!但趙主席隨即宣布:公司已準備提供新的材料給專利局,這些材料準確無誤地證實了“一靈散”的功效。股價由 300 元升回 320 元。又過了一個星期,永生集團的黃技術員在報上指出“一靈散”是用永生集團後山的草及樹根加白糖熬出來的,什麼科學根據盡是騙人。趙主席隨即指控黃技術員因要求加薪未遂,肆意誣告。但大家心中開始懷疑,永生股票跌到150 元。又過三天,股票報的記者登出一張五位老鄉拉風箱吹煤爐的照片。照片中一口大鍋上浮著幾節樹根。照片上說明這是記者昨日偷進永生集團“一靈散”生產車間用長鏡頭拍攝的,似乎黃技術員的指控屬實。永生股票狂跌到 10 元。永進、永發的股票也都跌到歷史最低點。一星期後,永生股票被停牌,公安局以欺詐罪拘捕趙主席……
不要以為同樣的故事不會發生在現實生活中。
這個故事的原型脫胎自30 年代上海灘名人黃楚九及他的傑作“艾羅補腦汁”。黃楚九原是默默無名的中醫,他用幾味中藥製了糖漿,利用當時國人的崇洋媚外心理,請了三位洋混混,說是艾羅博士的發明,功能補腦提神。幾年之間,靠他一流的推銷手法,居然使“艾羅補腦汁”風行大江南北。他自己也就從窮小子升格為“慈善家”。老一輩的上海人都應熟悉他的故事。
作為股票炒手,我們無從追究一靈散的真假,或許是真的也說不定,重要的是怎樣炒永生集團的股票?當股票從5 元->10 元->20 元時,股票的價格和交易量應有什麼樣的特點?當股票從400 元跌到300 元進提供了炒手們什麼信號?請複習一下第三章第二節“抓住正常運動中的股票”那一段。如果你能在20 元入股, 300 元時離場,那你已基本掌握了炒股的藝術。如果重複也是教育的一種的話,讓我們重複一下索羅斯賺錢的秘訣作為這章的結尾:“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇,經濟史的演繹從不基於真實的劇本,但它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象,投入其中,在假像被公眾認識之前退出遊戲。”

2010年4月20日 星期二

職業交易者與職業賭徒

我常把精明的交易者比喻成專業賭徒,因為這兩類人有很多共同點,並通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外,職業賭徒還引用完整的資金管理法則。他們不願承擔無必要的風險,知道何時擁有勝算。勝算越高,所下的賭注也越大。如果根本沒有勝算,也就不下注。他們知道如何保護既有獲利;手氣不好時,也知道鳴金收兵。嚴格遵守這種紀律,讓他們可以隨時參加賭局。
一些傑出的交易者本就是職業賭徒,後來才轉行到金融交易市場。當理查得· 丹尼斯招募“忍者龜”的時候,職業賭徒與橋牌選手就是他最愛招募的對象之一。 成功的賭徒與成功的交易者之間,存在一項共通點:他們都知道如何評估風險,並依此而下注
所謂“賭徒”,並非指那些喜歡賭博的人,而是指那些靠著賭博為生的人。大多數人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實。可是,職業賭徒具備較嚴格的紀律,他們知道如何評估概率。他們賭得很精明,不會為追求刺激而進場 ,他們只是想賺錢或謀取生計。 他們通常都討厭風險,不願接受負數的期望報酬。專業交易者只期待穩定的打擊率,不會刻意追求全壘打 。如果勝算不站在他們這邊,就不會只因為桌上的賭金很多而冒險。只要情況合理,真正的賭徒並不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只要行為正確,輸錢就不是問題。他們不會急著想在下一把就全部撈回來。他們知道只要嚴格遵循法則,就能成為穩定的贏家。在21 點的賭桌上,如果拿到兩張A 分,就應該拆開而加倍下注;萬一沒有贏錢,也不該覺得氣餒,因為抉擇是完全正確的。長期而言,這類的下注最後仍然會贏錢,因為其期望值為正數。
真正的賭徒也知道,他們沒有必要每把牌都跟。 如果勝算明顯不高,就自我克製而不跟進 。或許會覺得有點無趣,但面前的籌碼絕不會少。愚蠢的賭徒會每把都下注,笨拙的交易者則會永遠都留在場內,即使勝算明顯不高也是如此。一般來說,只有業餘的交易者才會經常使詐。專業賭徒很少使詐,通常都是贏面居高時才會下注,否則就不跟進。職業賭徒都有 準備周全的行動計劃與資金管理計劃 。他們不假思索的就知道該如何應對每種情況。勝算越高,賭金也越大。當手氣很順時,他們未必會加碼。專業賭徒很少會因穩贏的感覺或第六感而增加賭金。他們只會根據勝算高低來調整賭金。對於一般金融市場交易者來說,職業賭徒的行為模式有很多值得學習之處。
職業賭徒的一些行為特徵,值得金融交易者模仿之處:
  ※ 不會輸錢搏大。

  
※ 隨著勝算高低而調整賭金。

  
※ 知道每把牌的風險報酬比率。

  
※ 知道何時應該退出。

※ 除非擁有合理勝算,否則不跟進。

  
※ 不怕輸錢。

  
※ 知道在哪種情況下輸錢。

  
※ 具備嚴格的紀律規範。

  
※ 準備行動計劃。

  
※ 知道如何管理資金。
更重要的是,職業賭徒知道何時應該放手,何時應該退出,何時應該走開,何時應該逃跑。

交易計劃的重要性

如果想成為最佳交易者,就必須養成擬訂交易計劃與行動計劃的習慣。交易絕對需要一些概略方針,說明風險與策略的處理方式。除了交易計劃之外,日常交易還需要安排行動計劃,協助你專注於高勝算的機會。如果沒有事先擬定妥當的計劃,交易就會變得沒有頭緒。真正的交易者,在市場開盤之前,就已經知道當天想做些什麼。不論行情上漲或下跌,他都知道自己的應付策略。交易計劃必須包括一套經過歷史資料測試的交易系統,使你不需深人思考就能直接採取行動。一套適用於過去的策略,很可能也適用於未來,這類策略的勝算較高。
如果想成為最佳交易者,就需要一套完整的資金管理計劃與風險參數,告訴你可以承受多少風險。除非把風險局限在適當範圍內,否則很可能因為幾筆不順利的交易而破產。你必須清楚一些事情:自己能夠承擔多少風險;可以進行多少合約或股數的交易;何時應該擴大部位規模;哪些是你能夠從事交易的市場。這些都不是交易時段內應該考慮的事情。換言之,應該預先做出安排。不要只是想想而已;坐下來,實際著手進行。預先做好交易計劃,然後嚴格遵守,絕對可以協助你提高交易績效。一份完整的交易計劃,即使你交給陌生人,他也知道你打算如何進行交易。
最後,我要強調,如果想成為最佳交易者, 必須定期檢討自己的交易。你必須養成習慣,定期檢討交易與交易計劃,這也應該是交易計劃的一部分內容。首先檢討還沒有結束的部位,然後才是已經結束的部位。過去的經驗,是最佳的學習對象 ,千萬不要忘記這一點。交易計劃本身也是你應該檢討的對象,看看其中有何疏忽之處,是否有什麼改進之道。對於交易者來說,交易計劃是最珍貴的資產
缺乏交易計劃和行動計劃可能導致的問題:
1 .毫無節制。

  
2 .疏忽好的交易策略。

  
3 .根本不知道應該承擔多少風險。

  
4 .不知道應該在哪些市場從事交易。

  
5 .不知道應該交易多少合約口數。

  
6 .交易過度頻繁。

  
7 ,賬戶破產。

  
8 .對於特定的市況毫無應對的策略。

  
9 .不知道何時應該出場。

  
10 .不知道如何評估自己的操作績效。
  有效運用交易計劃和行動計劃:
1 .把交易計劃看成經營計劃。

  
2 .交易計劃與行動計劃把所有的交易相關事項整合在一起。

  
3 .這兩者需要符合個人的交易風格。

  
4 .這兩者能夠讓你專注於績效已經獲得證明的策略。

  
5 .這兩者讓你能夠應對各種市況變動。

  
6 .這兩者讓每筆交易都有充分理由。

  
7 .這兩者協助你遵守資金管理計劃。

  
8 .這兩者可以舒緩交易的緊張氣氛。

  
9 .知道自己頂多能夠承受多少損失。

  
10 .行動計劃讓你進行的交易都經過深思熟慮。

  
11 .預先設定出場點。

  
12 .通過檢討而學習。

  
13 .這兩者可以避免情緒決策。

  
14 .這兩者讓你知道在哪些市場進行交易。

  
15 .必須要有嚴格的紀律按照計劃行事。
  值得提醒自己的一些問題:
1 .我是否準備好了交易計劃?

  
2 .我是否準備好了行動計劃?

  
3 .我是否有交易策略?

  
4 .我是否有資金管理計劃?

  
5 .我是否經常不按照計劃行事?

  
6 .我是否很有紀律?

  
7 .我是否定期檢討交易?

  
8 .我最近在什麼時候檢討過交易計劃?

制定交易計劃

  制定交易計劃是費時費力的。因一些人只想立即獲利,所以他們寧願去馬上交易,而不願去製定交易計劃。 忽略制定交易計劃是錯誤的,因為他們失去了指導方針,交易很盲目。制定書面的計劃可以幫助你保持遵守明確的規則 。當市況不好或迷失自己時,可以幫助你避免做出情緒化的決策。
交易計劃並非必須是書面的,但書面的計劃,內容明確,便於定期評估。如果你還沒有寫書面計劃,我強烈推薦你應該採取書面形式。即使是一套簡單的計劃,也要比無計劃好得多。至少你應該知道每筆交易的風險程度和哪些市況是可以交易的。一個交易計劃可以簡單如下: 開盤30 分鐘後,只要市場開低,並進人價格區間的上半部,則買進1 口合約;如價格跌破當日最低價,則賣出或在收盤賣出。
儘管簡單,但這卻是交易計劃,它包含了交易策略,資金管理參數,部位規模 。交易者可以每天都遵循這套交易計劃,而不用很辛苦的考慮應該做什麼。但是,擬訂一套更完整更專業的交易計劃,你就得回到“說服某人給你投資,用以進行交易”的概念上。供給你資金操作交易的投資人,應該確切了解以下幾件事:
※ 你將如何交易?

  
※ 你採用什麼類型的交易系統?

  
※ 你將在哪些市場交易?
※ 你將承擔多大風險?

  
※ 你損失會有多少?

  
※ 你預期的操作績效如何?

  
※ 交易成本有多少?

  
※ 無法預期變數的可能性?

  
※ 你將如何預防全部虧損?

  
※ 立即承擔的風險有多少?

  
※ 你將在多少個市場交易?

  
※ 部位持有時間如何?
想一想,如果你已先知道所有這些問題的答案,你的交易績效將會提高多少。如果遵守交易計劃,擬訂好交易策略,開盤時只需清楚進場時間和出場點,並調整風險就行了。花時間制定一份優良的交易計劃,將使交易更簡單。
  為什麼要製定交易計劃?
需要交易計劃和行動計劃的兩個主要原因,就是確保你無時無刻都進行高勝算的交易;並確定在進行交易前,就了解所要承擔的風險程度。交易計劃包括一些經過測試的高勝算操盤策略。沒有計劃的話,即使市場行情相同的情況下,也會今天做多,明天放空。 根據計劃所產生的交易決策都有明確的理由 ,這將減少情緒性決策和突發性決策交易的可能性。 情緒性決策交易罕有好結果 。在非開盤期間擬訂交易決策,就不會受到行情起伏的影響,從而增加你成功的機會。沒有交易計劃的幫助,很容易草率決定追價,甚至不知應何時出場。 一份計劃還可以使你遠離過度頻繁的交易 。不堅持交易計劃,會很容易落人過度頻繁交易的誤區,或是在重複失利沒有希望時做出錯誤的決策。 交易計劃可以使你整天都保持專注 ,因為你永遠不必去考慮其他。最後, 根據計劃你可以知道你的風險有多大,並知道何時該出場 。你可以預先知道最大損失,所以即使最糟的情況發生,也不至於影響你的交易。
  交易計劃要素
  交易方法或系統 首先是你用於交易的交易系統。 所謂交易系統,剝去其神秘的外衣,實質上就是一套使你明了進場、出場條件的規則接下來的兩個章節將討論如何建立和反複測試交易系統。 交易者所需的交易系統,不僅限於一套,針對不同的市場狀況,可以採用不同的交易系統。交易系統不必太機械化,但必須建立在能清楚說明做多或放空的條件的基礎上。挑選最適合你的交易風格和技術指標建立一套讓自己滿意的交易系統
  根據歷史資料測試你的系統。如果它在過去不能良好工作,將來也不可能適用。或許你可以從另一個壞方法中學會這一點,即通過在市場上賠錢。 比指導你進場交易更重要的是,系統要能夠指導你出場。不要忽視出場,它正是交易成敗的分水嶺。一套好交易系統應該能夠指導你盈利、擺脫失利,進行不虧損的交易 。在進場交易前就應該知道在什麼情況下,在哪裡出場。在交易前最好是預先設定出場原則,這樣交易者可以輕鬆得多;也無須謹小慎微並擔心市場行情的每一檔跳動。有了交易系統,你將知道你每天該怎樣交易,沒什麼值得驚訝的。如果特定的條件適合,你就進場。除非市場符合這些條件或規範,否則就不採取任何行動。
重複強調,交易方法不必是正式的、電腦化機械性系統,它可以是任何你所運用的交易觀點,但是它必須在任何時候都是一致的 。它可以簡單如下: 開盤30 分鐘後,只要市場開低,進人價格區間的上半部,則買進;如價格跌破當日最低點,則認賠出場;如價格進入平均真實區間的最高20 %內,則獲利了結,否則就在收盤出場。
你可以採用12 套甚至更多這種計劃。最重要的是,它們都設定在你的交易計劃之內,並能運用其獲利。
  資金管理 儘管交易系統在交易計劃中是很重要的部分,但其 基礎是資金管理計劃 。我將在第 16 、第 17 章論證這一點。 缺少資金管理,不管你有多高的交易技巧,成為失敗者的可能性仍然很高 。交易者需要了解如何使用資本、可承受的風險程度、有多少合約或股份可交易、何時增大部位規模、哪隻個股或哪個市場是其有能力去操作的。一份資金管理計劃可以馬上告訴你,你能夠同時在多少個市場從事交易以及每一個市場中你可以承受多少風險。
制定資金管理計劃時,要投人時間並集中註意力,務求周詳。資本分配的百分率要詳細而精確並清楚每個市場或每類市場有多少口合約可交易。 了解如何運用適當的部位規模是資金管理很重要的部分,並且是你操作成敗的關鍵 。如果交易數量超過自己能夠負擔的範圍,你會輕易陷人危機。所以,你要注意這點。
擬訂資金管理計劃是開始交易前就應該做好的。除非預先就明了其風險,否則,就是自尋煩惱 。很多交易者的失敗,就是因為沒有足夠的資金來支持其交易方法,從而使風險暴露程度太大,草草結束,不知其所以然。制定資金管理計劃可使你了解任何特定時期你所能負擔的風險程度,以及你可以負擔的虧損。只要你事先計算風險,便可阻止自己虧掉全部資本。
  何種市場適合交易 一些交易者有很好的交易策略,但卻不知道應在哪個市場或哪種股票來進行交易。市場彼此之間都有著不同的波動:一些市場走勢明顯,具有趨勢,另一些波浪起伏,不斷變化。某些市場不穩定,當日沖銷的獲利潛能較高,但風險也很大。一些市場的流動性很差,應避免交易。你想挑選哪些股票或商品來進行交易是你交易計劃的主題。交易對象可以只是簡單的原油、所有半導體類股、或是平均真實區間超過2 美元,日成交額超過100 萬股的任何股票。無論你計劃交易什麼,你都應該預先決定。這樣你在開盤時期就能把注意離集中在哪些市場行情上,不用為尋找市場而擔心。對於這些市場,你應該確定你的系統經過在市場上反複測試是運行良好,可獲利的。我曾交易一些類股,在這些類股裡我觀察大約5-10 隻股票。我每天交易的股票大致相同。唯一例外的是,某些具有特殊消息題材的值得交易的股票。期貨方面,這些天只考慮債券、原油、和股價指數。
  持有期間 交易計劃需確定的還有主要交易時間架構和平均持有期間 。主要時間架構取決於個人因素,持有期間則通常依賴於你交易的時間架構。如果你與沃倫· 巴菲特一樣,有效部位可能持有20 年;如果你是超短線交易者,可能只准備賺個6-10 檔跳動。由20 年到2-3 分鐘之間的每種時間,可能都是某些人特別偏愛的持有期間。如果你喜歡採用60 分鐘走勢圖,成功部位的持有時間可能是45-90 分鐘,失敗部位則在30 分鐘內認賠。這些期間並非完全沒有彈性,它們只是反映個人交易風格的參考準則。就我個人而言,成功的當日沖銷部位,典型的持有時間大約在90-120 分鐘之間,較長期的部位大約持有3-5 天,對於個別部位,持有時間可能較長或較短,上述數據只是平均值。
  風險因素 就如現實生活的其他層面一樣, 你永遠都必須考慮最糟的情況 。交易計劃必須考慮最糟情況,不論這些因素是否是你所能夠控制的。只要知道相關的風險因素,至少就能準備應對。如果事先沒有想到,一旦發生時,往往就不知道如何是好。你對於行情的判斷可能完全精確,但某項恐怖活動事件可能破壞一切。某些事故,你根本無能為力,但必須預先知道,金融市場什麼事情都可能發生。
  可能發生的一些意外事故:
※ 從事交易可能讓你賠錢,如果你沒有賠錢的心理準備,根本不要考慮金融交易。

※ 你有一套非常好的趨勢跟踪交易系統,但找不到一個具有明確趨勢的市場。

※ 聯邦儲備銀行突然宣布調降利率。

※ 市場跳空穿越你的止損點(停止點)。

※ 行情波動突然轉猛,風險擴大為3 倍。

※ 市場連續鎖住停板,你已經3 天無法出場,每口合約損失比預期多出3 000 美元。

  
※ 佣金費用太高。

※ 就在建立20 口合約的多頭部位之後,你的電腦死機,然後市場跟著崩潰。

※ 交易所的數據被老鼠咬掉,造成整個交易停擺。

※ 你所持有的股票,因故暫停交易兩天。

※ 全美國第7 大的公司宣布倒閉。

※ 家裡可能發生特殊事件,讓你情緒完全喪失平衡,甚至無法正常從事交易。
這些事件看起來都不太容易發生,但我可以告訴各位,上述事件都曾經發生在我身上。
  成本 交易計劃必須考慮成本的問題,第13 章討論交易系統歷史測試的過程中,將談到交易成本對於操作績效的影響。目前讀者至少也應該了解交易費用是不可忽略的項目。交易計劃應該想辦法盡量了解降低這方面的相關成本。最常見的交易成本就是佣金費用,但也不要忘了滑移價差與其他費用。另外,還有一些交易相關費用也要考慮,例如:即時報價與分析軟件。你準備如何處理這些費用呢?直接由交易賬戶內扣減,或運用其他的資金安排?
  評估交易操作續效 交易計劃內應該規定每隔多久評估一次操作績效 。這方面的評估沒有必要記錄為日記形式(雖然建議這麼處理),但至少要有一套方法評估最近的交易,了解自己哪裡做得對、哪裡做錯了。由未平倉部位開始,注意部位是否仍然處於當初設定的參數範圍內。如果不是或部位建立當初的理由已經不復存在,就必須更嚴格監督或想辦法出場。至於多久評估一次,主要是取決於交易的時間週期。持有時間較長的部位,或許只要每天評估一次,對於極短線的交易者來說,可能需要不斷進行評估。
  隨時需要評估的事項:
  ※ 價格是否達到目標區?

※ 是否已經近目標區而需要更嚴密觀察?

  
※ 是否需要加碼或減碼?

  
※ 是否按照計劃發展?

※ 資金運用到其他方面,績效是否更理想?

※ 現在就應該出場,或再持有一段時間?

  
※ 行情是否逼近止損點 ?

※ 你是否忽略止損點(停止點) ?

※ 減價格波動程度是否發生變化?
評估未平倉部位之後,接下來考慮虧損部位。 如果虧損部位能夠正確而立即的認賠,就可以視為成功 。對我來說,這些也是最重要的交易,因為立即認賠是我希望自己永遠能夠具備的能力。 一筆原本可能演變為重大虧損的交易,最好能立即認賠,我覺得這比獲利部位更值得驕傲。 我會記住經驗,牢牢記住那些促使我斷然認賠的市況或現象。將來只要見到類似情況,我期望自己仍然能夠採取正確的認賠行動。由於我經常會讓小賠部位演變為大賠,所以我非常重視這方面的評估。如果我讓某筆交易發展到幾乎不可收拾的局面,就要深人反省,絕對不允許自己重蹈覆轍。接下來,應該評估那些操作不恰當的部位,不論最後結果是賺或是賠。我希望自己將來不會重複類似的錯誤(知易行難)。最後才會評估獲利交易,想辦法汲取其中的教訓。這類評估花的時間不多,頂多是收盤後的幾分鐘,而且絕對值得。 沒有評估自己進行的交易,就不明白行為的對錯。不要只是單純的評估交易,還必須隨時注意交易計劃是否仍然有效。你之所以發生虧損,問題可能出在交易計劃本身。

沒賣在最高價是否值得自責

賺錢,是一件讓你本能變得心情愉悅的事情,但在某種情況下也會讓人自然而然的惆悵和自責,比如,“我賣出了獲利的股票,可是股價還是一個勁的漲!”
這種自責來自於未賣到最高價的遺憾。
首先,消除這種遺憾,需要你對最高價有一個明確的認識,貓否明確告訴你:你永遠不可能賣在最高價,也不可能有人準確的知道最高價會在哪裡!總之,不可能有做到,你是,你做不到,這是正常的。請放寬心。
其次,你是不是以為,在同樣一段行情裡別人比你晚下車,賺的比你多,就覺得錢都讓別人賺去了?我認為,雖然我們的利潤來自對方的賬戶,但我們真正的競爭對手卻是自己,你只要做到少虧損多賺錢即可,而不是與別人比武,從這個角度來講,你看到了行情將起,並動身買入,獲得你看到的利潤,賣出持幣,這是一個相當完美的動作,應繼續保持,何來自責?
再次,如果想追求完全的精確度,如果是新手,我會告訴你,你對股市的理解還不夠。如果是多年股市拼殺的老手,仍然追逐根本不存在的精確,你這不是自己給自己過不去嗎?

技術分析在於少而精,多則惑

雖然是炒股心得,其實我很早就沒有心得可談了,能不斷獲得心得的時期是炒股的初級階段,越往後你就越知道,股市就這麼回事,哪有這麼多心得可言。
但是我可以站在今天這個角度為大家梳理我從前的心得,哪些是炒股的真理,哪些只是一時的錯覺。
今天給大家談的是交易系統大範疇下的技術追尋。對於技術的掌握和運用,我是這樣的觀點:總是學習新技術,想掌握各種分析方法的交易者,其實是一種不成熟的表現,他們對市場的理解並不深刻,但我並不認為多學習是錯的,這是一名交易者從不成熟到成熟所必經的道路。與其對應的成熟應該是什麼樣的呢?我認為一個成熟標誌是他開始將以前學會的林林總總的分析方法不斷進行取捨和丟棄,到最後只剩少數幾個讓他游刃有餘的方法,他個人特別喜歡,特別信賴的方法。
  這是一個少而得、多則惑的道理。
我們假設,一個人懂得30種分析理論,如果出錯了他會很茫然。茫然什麼呢?你或許會以為,究竟是哪一個理論出錯了?不對,事實上每個理論都貢獻了一部分錯誤。因為大家在追求更多分析技術的同時忽略了一件重要的事實,所有技術都是有缺陷的,技術的疊加不僅是優勢的疊加,也是缺陷的疊加
關於貓否本人的交易系統,技術方面我只看三點:K線、成交量、形態。如果你讀過較多的股票書籍或者你身邊有能從股市不斷賺到錢的人,你會發現他們分析股票是如此的簡單,越是把圖形畫的高深莫測並藉助幾十幾百種指標的人往往越難賺到錢。
不斷學習,不斷補充,其實他自己都不會知道,最終他所學的80%是要丟棄的,但是你必須學,必須有一個可供你挑揀的數據庫,但是你要知道真正對你有用的東西是很少的,找出你喜歡的,你覺得可信的,作深入的研究。如果你把十種兵器都帶在身上上戰場,可能直接被兵器累死,如果你擅長用劍,在戰場上作戰只需帶一把利劍就行了。

一定要有屬於自己的交易系統

有一次一個網友問貓否,職業投資者與業餘投資者最大的區別在哪裡?我回之,職業投資者都有一套屬於自己的交易系統,而業餘投資者沒有。
網友問:那你使用什麼交易系統?
顯然,他把我說的交易系統誤解成了一套軟件。我所指的交易系統實質上是一套系統的機械的操盤方法。比如,我在何種情況下買進,在何種情況下賣出。這是一套高勝算的操盤方法,來自於操槃經驗的日積月累,是大量虧損之後的所成。
之所以說是“屬於自己的”,實際上是說“符合自己的操作風險的交易系統”。
我們讀jesse livermore的時候,常看到這樣的文字“只要我在出現這種走勢時....我就能賺....”,其實這就是交易系統,只要我在我的交易系統規定的買點買進,我就能賺錢。
比如說,光頭陽之后買,縮量又放量回升時進場,高位巨量巨陰時清倉,這都是交易系統的概念。因為股市中有太多的可能,你必須建立一套行之有效且符合自己操作風險的機械交易系統去突破這眾多的可能,使得炒股有章可尋,使得你可以知道在某個時間段你應該干些什麼不應該干些什麼。交易系統的目的是讓你有規律有章法的做事,機械的做事。因為成功的投資都是機械的。貓否在初學炒股時,曾虛心向一個非常成功的投資者請教炒股秘訣,他只告訴我10字,“簡單的動作,不斷的重複”。後來隨著對股市的理解不斷加深,漸漸明白了其中的意思。
現在,請問一下自己,你有這樣的一套交易系統嗎?如果沒有,那你極有可能還只是一位盲目操作者,不要以為你炒了X年了,實際上炒了10年的投資者沒有交易系統概念的菜鳥也是很多的。

任何時候都不要輕易滿倉

很多新手喜歡滿倉操作,這是因為券商的下單軟件買入某股時會提示可買數量,你只要一點就自動設定為買入的數量,再點確定就滿倉殺入了。
其實滿倉操作是炒股之大忌,就像喝得像爛泥一樣仍然開車上路,其中的潛在危害可想而知。如果你為手中股票能否走好,能否止跌而傷心的焦頭爛額夜不能寐,你一定是滿倉操作了,沒有退路了,背水一戰了,這又不是世界末日,值得這樣做嗎?
讓我們看一下滿倉到底有沒有好處:
1,如果上漲了,將會賺很多,如果下跌了,則會賠很多。打平

2,滿倉心情會緊張,有較大的心理壓力,畢竟這是一生積蓄,輕倉可保持平常心。輕倉佔優勢

3,滿倉使資金成為死水,輕倉則讓資金變得靈活,可以進退自如,輕倉佔優勢
  既然如此,為何還滿倉暴賭?這是你生命的最後一天了嗎?

股市常勝將軍都懂得適時休息

股指被大家用資金堆上去,當沒有後續資金時股脂就會一落千丈,進入漫漫熊市。市場不可能永遠向上,也不可能永遠向下,這就需要我們對入場操作的時間進行把握選擇。
任何一個在市場中有一定經驗的炒手,都懂得休息的必要性。而新手,則不懂。新手往往認為,我來股市就是賺錢的,這隻股漲不起來可能是選股失敗,賣掉再換另一隻,而不知當前的大勢是處於漫漫熊市之中。
  常勝將軍的休息之道是只做確定的上漲,不做二八行情,更不提熊市搶反彈。有人說,熊市搶反彈才能體現你的技術,這是錯誤的。我們到股市是來賺錢的,並不是競技的,牛市中隨便買一隻都會上漲,因為趨勢向上,不可能你一買進趨勢就反轉,當然在熊市中也不可能你一買進就不跌了,改漲了。這樣的機率小之又小,而炒股就是一件只做大概率上漲的事件
休息的道理很多老股民都懂,他們之所以成不了常勝將軍,是因為他們沒有很好的執行“休息”的策略,“知道”與“做到”並不是一回事,有些人知道處於熊市之中,仍然忍不住想買,就是想買,不買就難受。這種心理弱點,注定了他們不可能賺錢。
《第一財經》曾經採訪段永平:你在投資時覺得困難的是什麼時候?
段永平回答:最困難的時候是空倉的時候,因為我不知道空倉的日子該如何度過。我後來研究巴菲特,發現巴菲特也說過,最難的時候,是手上有很多錢,但是沒有可投的項目。實際上巴菲特長期都處於這樣的狀態,沒有發現可投的項目,就等待。這是做投資最困難的時候。

2010年4月19日 星期一

學習炒股的四個階段

在我學習炒股的歷程中,我最希望的是知道我已經學到什麼地步。當我達到什麼地步的時候,才可以認為已經畢業。當然,畢業並不表示已成為專家,但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言,小學的內容從加減開始,中學的數學包括幾何代數。你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢?答案是”有”。我在這裡就以自己的學股歷程談談學股經過的階段,你可以參照我的描述,估計一下自己現在處於什麼階段。這些階段的劃分並不嚴格,很多時是互相交錯的。如果人性共通的話,我學習炒股的歷程應該和你十分相似。

  蠻幹階段
  第一階段可以稱蠻幹階段。
這段的特點是自己沒有什麼主意,買時不知為何買股票,賣時也不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時衝動所左右。比如某某股評家推薦買這隻股票,他認為這隻股票最少還會升10 點等等。賣時也沒有章法,覺得有錢賺就可以賣了。在這時期是決不止損的。
我有位親戚,他從未炒過股票,有一天他聽我賣了兩隻虧錢的股票,立即就指出我的過錯:”虧錢的股票怎麼能賣?最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉,賺錢的股票不何賣,要等到跌回虧錢後才賣,你怎麼可能從股市賺到錢?”這段話大概說出了新股民的心聲。這本書讀到這裡,讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。
  新股民有兩個顯著的特點:一,不貪;二,不怕。“不貪”:他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。 ”我昨天10 元價進了500 股,今天升到11 元,趕快賣掉, 500 塊錢能買不少菜呢。”只要股票的價錢升到他們的買價之上,身上的每根神經都在喊:”賣!賣!賣!”生怕明天跌回來怎麼辦?他們不貪,滿足於賺小錢。 “不怕”:假如不幸10 元一股進的股票跌到9 元怎麼辦?答案是:”真倒楣,被套牢了,等到反彈再說。”套牢了不怕,反正我也不急用,等就是了。 ”虧錢時他們不怕,他們決不願虧小錢。挺令人遺憾的是,就我的觀察, 80 %以上的股民都無法從這個階段畢業。問問你自己有這樣的心態嗎?如果有的話,你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。
 
  摸索階段
我自己在蠻幹階段大約待了半年,幸運的是,我居然在這階段賺到錢,使我對自己的悟性有極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的,我開始試驗”截短虧損,讓利潤奔跑”。
首先我學習止損,我首先給自己定個規矩,只要股票從我的買價跌1 美元,我就賣掉,以後這樣的損失積累成很大的數目,股票常常一碰我的止損價就回彈,我便傻乎乎地不斷止損,小損終於加成大損。我明白1 美元的止損不對,我便開始把止損點放大,由1 美元加到10 %,最後加到20 %。這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說, 30 美元的股票,我將止損點定在27 美元,股票升到35 元,我就將止損點定在31.50 美元。實驗的結果,我買賣的次數少了,但我常常是虧錢時在27 美元賣股,賺錢在31.50 美元出場。這樣虧時虧3 美元,賺時只有1.5 美元,算算總賬,還是虧錢。
  情況並不完全如此。當股價從30 美元跌到28 美元時,我總是把止損點下移,有時移到26 或25 美元。我給自己定10 %的止損,在實際中的損失常超出10 %的數目。我知道這樣做不對,但我忍不住。我怕股價一碰到 27 美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時,我通常沒有困難在進價之上賣股。如35 美元的股票跌到32 美元,我不會將31.50 美元的止損價往下移,因為我已有1.5 美元的利潤。最慘的是這段時間,我試過專用基礎分析來炒股,研究股票的盈利及公司資產值,研究成本收益比率,你想得到的指標我全試過。結果還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股,找最低點,找最高點,結果不斷以”止損”收場。止損,止損,止損,我不斷止損,就是看不到盈利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標,如平均線、威廉%、 MACD 等等,沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易偶爾賺次錢,也常因為止損點定的太低,沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去,還虧了一些老本。就是說我不僅白乾了三年,還虧了本。別忘了,這段時間我是專職炒股,我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過,就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步,在實際中似乎它們完全無效。你可以想像我是多麼的徬徨。
我對炒股失去了信心,我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害,我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間,我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是不是應該放棄了,該轉行了!如果付不起日後女兒上學的學費,我怎麼向她交待?花了近四年的時間,什麼也沒有得到,虧了老本,換來一大堆經驗。如果離行另謀他就,這些經驗一錢不值,你可以想像我是多不甘心。期貨炒賣是極特殊的行業,它不注重基礎分析,你說日元或黃豆應定什麼價?它極其註重技術分析,其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。把這些概念放回股票,我突然感覺股票運動其實有跡可循!我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。
  讓我先在這裡停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。你如果還處在蠻幹階段,這本書講的一切對你可能太深,你還不明白我在講什麼。你如果正在摸索階段,你開始明白這本書。
摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損,要讓利潤奔跑,但你還不清楚止損應怎麼止。你用10 %或20% 等機械的方法定止損點。有時你能辦到,有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠,你不知怎麼判定獲利點。各種各樣炒股的規則有時有效,有時無效,你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒手,你已知道他們在蠻幹,你知道不能那麼幹。你自己有時賺到錢,有時虧了錢,但你還不明白為何虧錢,也不清楚怎麼賺到了錢。你還沒有有系統的買點和賣點,這隻股的成本收益比率很低了,那隻股的紅利比較高,張證券行推薦這隻股,李股評人看好那隻股,你還在用自己的直覺加上”應該不會錯”的理由來買賣股票。這些描述合適你嗎?如果對的話,你還在摸索階段。

  體驗風險階段
摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行的。遺憾的是,體驗風險階段的你常要虧大錢,不虧上一兩次大錢,你不會明白什麼叫風險,你也還不可能畢業。只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候,你才會真正地反思炒股為什麼會有這些行規。也就是在這個時候,行規的意思變得很清楚。有了這個經歷,再去讀讀第三章第二節”資金管理(怎樣在股市下注)”的內容,你就真正明白我在談什麼了。我每次賺了大錢,隨即常常來一次虧大錢,因為每次賺了大錢,都讓我自己覺得自己”懂了”。這樣的經歷重複了好多次。這或許就如同游泳一樣,淹死的都是”自己覺得”會游泳的人。那些知道自己不會游泳或真正知道怎樣游泳的人通常不會淹死。如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段,我對你深表同情。但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗,對研究股票及其運動規律下過苦功,這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗,請千萬不要放棄!那些著名的炒股名家,在他們成”家”之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。其中包括本書中提到的利弗莫爾和巴魯克。在忍無”有靈光在我腦海閃耀”之後。四年多,我白乾了,股市對我而言成了”沒錢人學到很多經驗”的地方。我不知多想快快地撈上一筆。其間有兩個星期,我虧掉 53000 美元。挫折不在金錢的數目,而在這次虧錢是完全不應該的。按我的規則,我會虧掉4000 美元左右,那是我止損的極限。但我注下的太大,又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我自以為懂股票了,其實還不全懂。
隨後一個月,我開始整理自己的思路,總結五年來的經驗及教訓,綜合我這些年來的廣泛閱讀,結果就是這本書所說的一切。這兩年,我完全按照這本書所說的原理照辦,每年的回報率都超過100 %。需要說明的是:這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣的回報,我不知道,但我知道我已定出了可行的炒股計劃,只要按這個計劃做,我久賭必贏。區別只在贏多贏少,那同運氣有些關係。

  久賭必贏階段
現在我們談炒股的最後階段,久賭必贏階段。
  一個可行的計劃,不能憑空想像,它必須有理有據。“理”就是數學的概率,如果你每次下注的贏面超過50%,而且你只下本金的小部分,不會為幾次壞運氣就剃光頭,從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。 “據”在於你知道怎樣找臨界點,在長期的觀察和實踐過程中,你知道這些點是出入場的關鍵點,在這些點操作,你的贏面超出50% ,再加上應用“截斷虧損,讓利潤奔跑”的原則,贏時贏大的,虧時虧小的,你的獲勝概率其實遠遠超出了50% 。
到久賭必贏階段,你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦,你明白這是遊戲的一部分,你對賺錢也不再喜悅,你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上,你只注重在正確的時間,做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。
有些人認為股票的運動是可以預知的,有些說是不可以預知的。這兩點都不對,股票遊戲是概率的遊戲,沒有百分之百這回事。只有隨著經驗的增加,你才可能將預測股票運動的正確率從50% 提高到60% 、 70% 。就算你能有70% 的正確率,若不遵循“截短虧損,讓利潤奔跑”的原則,到頭來可能還是白忙一場。
到這個地步,你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西,你在用概率考慮問題。股票的大市怎麼樣?如果大市好,你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麼樣?如果有吸引力的話,你的獲勝概率增加了。這隻股票本身的走勢怎麼樣?如果正處在升勢,你買股的獲勝概率增加了。這隻股票的運動用你的經驗判定是否正常?是的話,你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素,你都試著用概率來評估它們的功用。你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某隻股,你可以看看這隻股票的技術圖形,如果股票剛突破好的買入臨界點,在此之前有被人暗中囤積的跡象,你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手,想推高股價,但現在只是推高的開始,你買入應還有段升高的路好走,獲勝概率較大。如果這隻股票已暴升了很多,股評人還來這一手,則大約是在找最後的傻瓜,你此時買股就沒有什麼贏面。同樣的“好消息”,你已知道怎樣分析及判斷,你不再迷信“權威”。
  這時候你已知道你為什麼能賺到錢,你已有一套行動計劃去重複賺錢的經歷,你也清楚為什麼會虧錢,你已學會跌時止損,虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來,到了這個地步,你知道你已能夠以炒股為生了。你會不會就此發大財,那要看運氣。第七章“抓住大機會”講述了這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求,結果只有由上帝決定。祝你好運,也希望你祝我好運。
  炒股的知識是否到此為止?答案自然是“否”。炒家利弗莫爾說他炒股四十年,每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法:“你如果能在股市熬十年,你應能不斷賺到錢;你如果熬了二十年,你的經驗將極有借鑒的價值;如果熬了三十年,那麼你退休的時候,定然是極其富有的人。”
每個循環,炒股人的規則還是那些,但你對這些規則會有更深的體會。你會找到更多的例外,你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。
我在這裡粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。不算我業餘炒股的經驗,這四個階段花了我近六年的時間。我研究過很多炒家的傳記,他們的描述各有不同,但經歷是相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。到了這個階段,你就能在這行待下去,等待大機會。假如運氣好,被你抓到幾個大機會,你便從炒手升格為炒家。
你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麼階段,還要多久才能畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識,克服人性中的弱點不需花很多時間,因為你很清楚什麼是需要做到的,你只要盡力照做就可以了。最花時間的是怎麼學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一樣,找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。
我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作,但這實在是一門藝術,只可意會,難以言傳。而且沒有放之四海人人都適合的做法。我給你指了方向,你可以就這個方向摸著石頭過河。尋找臨界點沒有捷徑,只有實驗、失敗、再實驗,無數次地循環往復。直到有一天,你能憑直覺抓住臨界點,憑直覺地運用本書所講的所有規則,不再懷疑有無違反這、違反那,你就從有招的新手進步成了無招的高手。

《炒股的智慧》引子·三則故事

年輕人的故事

從前,有位鄉下青年,讀了點書,嫌鄉村的生活單調,決定要去城裡闖世界。臨走時,他向村中的村長請教,村長給了他三個字的忠告:“不要怕”。並講好等他回來時還有另三個字相贈。三十年後,飽經風霜的青年帶著滿頭白髮決定還是回鄉村生活。回來時,得知當年的村長已死,心中悵然若失,不知村長另外要贈的三字是什麼?村長的兒子轉交給他一個信封,說是長者臨死前囑咐交給他的。信只有三個字:“不要悔”。
  
賭博的故事

這是則老故事。中國以前流行賭骨牌。骨牌共有36 個數字,從1到36。賭客任押其中一個數字,莊家開牌只開一個數字。如果被你壓中的話,1賠35。

且說有位老賭客,很久都沒有贏過。有一天,他拿了36 個賭注入場,告訴莊家說:“我不想再賭了,但在我收手之前,我一定要贏一次。今天我拿了36個賭注入場,從1壓到36,我不可能一個數字都壓不到,明天我就收手。”講完他去上廁所,途中從他的懷中掉了一個紅布包好的賭注,莊家乘賭客沒注意,偷偷地把這一注收起來,打開一看是12。


賭客從廁所回來,把他的賭注全部擺上檯面,但只有35注,另外一注怎麼都找不到。他搔著頭皮說:“奇怪,我明明帶了36 注來,另一注掉到什麼地方去了?會不會留在家裡沒帶來?”但因莊家開牌在即,回家一趟已來不及,他便說:“算了,只差一個數字,應不會有大關係。”莊家不願失去這位賭客,便決定這一次開12。賭台上的人全注視著擺在檯面上的35個小紅布包,打開第一個包,壓12,第二個包,壓12,……35 個小紅布包全壓12!莊家就此破產。

 
小偷的故事
 
從前,有人以偷為生。小偷的兒子有天對爸爸說:“爸爸,我要像你一樣以偷為生,你教我怎麼偷東西吧!”小偷看著兒子那副尖嘴猴腮的模樣,好逸惡勞的個性,心想若不學偷,這個孩子日後或許會餓死,便答應了。

一天晚上,小偷帶著兒子到了一幢大房子前,在牆上挖個洞,爬進大房子。他們找到儲存間,小偷便叫兒子進去找些值錢的東西。兒子一進去,小偷便在外面將儲存間的門鎖上,同時跑到天井大喊大叫,吵醒這家人,隨即,小偷便從牆上的洞溜了出去。這家人知道遭了盜竊,全家都出來查看。當他們看到牆上的洞,便以為小偷已經溜走了。此時主人便叫傭人點上蠟燭到儲存間看看不見了什麼。小偷的兒子在儲存間千萬遍地咒罵他的爸爸,當他聽到有人要到儲存間查看,更是嚇得腿都軟了。但他沒有什麼辦法,只好躲在儲存間的門後。傭人一打開儲存間的門,小偷的兒子衝出來,一口所吹熄蠟燭,推開傭人,撥腿就跑。這一家人便大呼小叫地在後面開始追。在逃跑的路上,他看到有口池塘,便拾起一塊石頭丟到池塘里,在這家人圍在池塘邊尋找偷兒“屍體”的時候,小偷的兒子已回到家裡。

他正想指責爸爸的殘忍,爸爸已先開口了:“兒子,告訴我你是怎麼回來的?”聽完兒子的故事,小偷說:“孩子,你已學會怎麼偷東西了。”
朋友,你開始看這本書,準備玩全世界最刺激的遊戲並要成為專家時,我要給你這樣的忠告:不要怕,也不要悔;玩遊戲之前,先搞清遊戲的規則,面對人為操縱的賭局,一定要摸清對方的心理;最後提醒你,小偷的本事不在偷,而在於危急的時候怎麼逃。

訓練正確的炒股心態

可以說,這本書所講的一切規則都是要幫助你克服這些影響炒股成功的心理障礙。你如果將自己訓練到完全克服這些心理障礙了,你就根本不再需要這些規則,它們應自然地、隨心所欲地發自內心。此時,你便從有招的業餘選手進步到無招的炒股高手。但這條路是艱苦漫長的,你不僅需要戰勝自然-- 學習炒股的知識,你還要戰勝自己-- 克服根深蒂固的恐懼、希望和貪婪這些先天性的心理障礙,並逐漸養成正確的心態。
  什麼是正確的心態?
要成為炒股專家,真正直接有用的專業知識並不多,它比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識,卻是嚴酷的挑戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分,其對錯因人而異。人作為有智慧的動物,它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識,都是可以學習的。對易者,它們很容易,對難者,它們很難。你需要具備一定的素質,要有正確的心態。這些素質和心態是一般人或多或少都具備的,但具備並不夠,要完美。具備只能讓你有時賺到錢,只有完美了,你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包括以下幾方面:
  1 、你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己,在困難面前你會馬上打退堂鼓。相信自己的能力,相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
  2 、誠實地面對自己,評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因,失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼!他們太相信自己的判斷,事實和想像往往有段距離。
  3 、獨立的判斷能力
不要人云亦云,不要大家都追捧熱門股,你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。當面對不同意見的時候,靜心地思考一下對方的理由。
  4 、自我督促
這行業也是多勞多得的行業,但多勞多得是長期而言,短期來說,你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候,一般人總是會鬆懈下來,這是要不得的。要想在任何行業成為專家,你都必須鍥而不捨地努力。
  5 、改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。你定好炒股計劃後,必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時,修改你的計劃。比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票,但你發現資本太過集中,晚上睡不好,這時就必須攤開風險,買四隻或五隻股票,直到晚上睡得好為止。
  6 、熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑,你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰,享受你的第一個進步,在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則,你會失望的。
  以上六點是針對炒股寫的。其實,想在任何行業成為專家,你都必須具備類似的素質,你養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。
在炒股這行,由於金融市場的快速多變,對這些素質的要求便顯得特別突出。沒有自信,你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。不使獨立的判斷力,隨大流人云亦云,你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。不誠實地面對自己,你的決定將基於希望而不是事實。最後,你如果不是熱愛這個行業,只是追求金錢,你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣,錢來得也遠不如你想像的容易。你很快就會舉手投降。
  怎樣養成正確的心態?一位成功的炒手,必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則,按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己,要獨立思考,要自我督促,這些都是要努力控制自己的東西,要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複,直到這些要求成為你的自然反應,成為你的直覺,你才有了正確的心態,這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的,不按規則行動是痛苦的。剛學止損的時候,虧錢總是痛苦的,不然何為割肉?隨著時間的推移,你經歷了小損成為大損的過程,其間的焦慮、懷疑、失眠,一次又一次,你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以執行,慢慢地成為下意識的行動,一旦股票運動不對,不採取行動就寢食難安。這個過程,就是你學股的成長過程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心態,這種心態首先你必須明白它!比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。明白了問題之所在以後,你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯了,告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些,你要觀察,要反省。
觀察市場,用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展,做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移,自然地,你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。潛意識中,你會聽到一個聲音:“現在是買進的時候”,或者是“現在是賣出的時候”。這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票,你開始問:這隻股票處在升勢嗎?這家公司有沒有新產品?股票的大市是牛市還是熊市?這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常?你問自己內心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷?
每次犯錯,好好地分析自己為什麼犯錯,違反了什麼規則?人犯了錯,自然的情緒就是尋找替罪羊:如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地提醒自己:自己,也只有自己,才能對結果負全部責任!犯錯不可怕,可怕的在於不承認自己犯了錯,炒股是這樣,做人何嘗不是這樣?
炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律,這需要實踐。只看幾本書是不夠的。就如同游泳,無論你讀了多少游泳的書,不下水是不成的。專心地觀察股市,它是公眾參與的行業,是有跡可循的。特別留意自己熟悉的股票,一段時間後,你會發現心裡“買”或“賣”的聲音越來越精確。給自己這樣的信心:只要我全力以赴,專心致志,我什麼都能學會。你對這行了解得越多,從中得到的樂趣也越多。俗話說知識是享受,股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外,還能提供財務上的收益。
專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業,用不著很大的資本,也沒有很多專門的知識。千千萬萬人都在這行打滾,你要做得比他們更好,憑什麼?普通人每天工作八小時,你也工作八小時的話,你也只會是普通人中的一員。想比普通人站得更高,看得更遠,只有依靠八小時以外的努力。
  享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪,但這是事實。你一旦把炒股當成工作,它是單調辛苦的。看看你的周圍,有多少人能說享受自己的工作?大多是為五斗米折腰,一天天混日子罷了。你如果每天都告訴自己:”我從炒股中得到很多樂趣”,你的心態就會不一蘇。這不是阿Q 精神,試試就知道區別了。把工作當中享受,你會更專心。我所見到的大多是玩股的,把炒股當成業餘消遣,這些人永遠都達不到專業的層次。
讀了這麼多,不去做的話,什麼用都沒有。這個世界充斥著滿肚子幻想,但從不實踐的人。也有很多埋頭做事,卻從不幻想的人。那些滿懷理想,又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少,而只有這些人才會是生活中真正的成功者。他們第天都充滿活力,為實現理想而努力,不計報酬,因為工作的樂趣已是最大的報酬,他們把每個失敗和挫折都當成前進路上不可避免的障礙。從這一點來說,在股票行成功的條件與其他行毫無區別。
再看看你周圍那些空虛的眼神,那些埋怨”我還沒有碰到機遇”,”我這匹千里馬未遇到伯樂”的”懷才不遇”者,幾乎毫無例外地成日怨天尤人,搬弄是非。這些人要么從來就沒有理想,要么從未想過通過努力來實現自己的理想。所有的理想隨著時間的推移而消失。他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。
  要成為哪種人?選擇是很清楚的。從今天開始,從現在開始,給自己定個可行的計劃,定個實現這個目標的計劃,堅定不移地按計劃做。只要鍥而不捨,你遲早能達到這個目標。鍥而不捨很容易宇,也很容易教別人怎樣做,自己做起來可不一樣。但它所能獲得的結果將是驚人的。
還要提醒你,在你成功之前,你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人很容易,要自己做出些小的成就就非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者,碌碌無為的混日子者。對這些人的嘲笑,你必須能一笑置之。
最後我要告訴你,從有招到無招的變化過程需要時間,這個時間比你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性,要五至六年。
我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是本世紀30 年代著名的炒家。從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾街,父親給了他10 萬美元,那時這可是一筆巨款。可這 10 萬美元只撐了三年。他告訴父親已虧光10 萬美金的時候,期待父親的狂怒。但他父親沒有狂怒,只給了他信任的目光,又給了10 萬美元,告訴他這是家裡最後的資產了。在第六年的時候,他第一次一筆賺到6 萬美元。在自傳中,他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育,他不再是”妄想”在華爾街生存,而是”知道”能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親的崇敬。在本書”華爾街的家訓”那一章,我摘錄了他對炒股的十點建議。
本世紀初的另一位著名炒家利弗莫爾也說他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。在本書的最後一章”和炒手們談談天”裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢,我也用了近六年的時間,那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所以,你要準備”長期抗戰”。

炒股成功的心理障礙:恐懼、貪婪和希望

成為一位成功的股票投資人,你必須做到下述三點:
  第一,獲得炒股的基本知識;
第二,制定切實可行的炒股計劃;
  第三,嚴格按照這個計劃實行。
到現在為止,你已具備足夠的基本知識來判斷股票的走勢和股市大市,知道應該怎麼選股,怎麼決定買入點和賣出點。你已經有足夠的知識架構來製定作戰計劃。
  股票的基本知識是死的,學會它相對容易,制定作戰計劃也並不困難。困難在於怎樣從心理上自然地執行這些計劃及在必要的時候修改這些計劃。業餘和專業炒手的區別就劃分在這裡。
怎樣規劃作戰方案,決定於個人對風險的承受力,也決定於你預計的持股時間。你如果決定入股後就二十年不動,那有一套做法,你可以只選五隻股票,每隻股票投入你資本的20%,其後就不再看它。二十年是很長的時間,五隻股票只可以有一隻翻了十倍,兩隻破產沒有了,兩隻不動,但如果這就是你的計劃,照做。對一般中短期的炒手而言,如果你覺得自己對風險的承受力大,可以把雞蛋放入兩三個籃子裡,且給較大的止損程度,如25% 。如果自己覺得對風險承受力小,可以選五至十隻股票來分散風險,把止損點定在10% 或更小。這類選擇因人而異,也沒有哪種對哪種錯的講法。重要的是你覺得舒服,覺得你自己控制著情況。有些人可能喜歡將所有的資金只投資一隻股票,這也沒有問題,但如果因此緊張得睡不著覺,則這方式便不對。現在我們談談為什麼一般人總是不能嚴格執行原定的計劃。如果我們對自己和對市場都有完美的了解,要做到第三點即嚴格按照計劃其實也很容易。問題是我們通常並不完全了解自己,也不完全了解市場,我們只能“盡力而為”。這就使得我們總是會想辦法,找藉口來不按這些規則辦。因為嚴格執行這些規則常常刺激我們最軟弱的部位-- “自我”。它包括對虧錢的恐懼,對認錯的抗拒,對不勞而獲的期望,一夕致富的夢想。
炒股是人類這種動物爭奪生存資源的鬥爭,一切人性都變成赤裸裸的。先談談人的情感。人是有情感的,人的情感是心理上對外部條件對自身的受益或損害的反應。這基於我們在生活中的實踐,基於我們的價值觀念。
  恐懼
我們有恐懼,就如同孩童害怕受到火的傷害,恐懼使孩童不敢再去玩火。這就是對身體傷害的恐懼。我們害怕戰爭,因為戰爭摧毀生命和財產。我們從小教導小孩要“聽大人話”,“聽話”逐漸成為價值觀念的一部分,我們認為這是“正確”的價值觀。待我們長大後,自己成了大人,我們自然地將“聽大人話”升格成“聽領導的話”,“聽專家的話”,“聽權威的話”。小時“不聽話”時所受的責罰使我們恐懼日後不聽“上一級”的話會導致的後果。
我們恐懼虧錢,小時我們用金錢交換糖果,交換衣服,我們知道失去金錢就失去交換這些令人愉快物質的媒介。所以我們在股市也不願虧錢,恐懼使我們不能止損。恐懼是有傳染性的。聽到戰爭的時候,人人都充滿恐懼,雖然遠離戰場的普通百姓,受到身體傷害的可能性其實很小,但因大家都恐懼,所以我們也恐懼。在股市上,熊市來了,股民們開始恐懼,我們也隨其他股民的恐懼而恐懼。事實是當普通股民感到恐懼的時候,熊市通常已接近尾聲。但我們絕沒有膽量在這個時候逆大眾心理而動,恐懼使我們在應該進場的時候反而出場了。
  恐懼有很強的記憶能力。你如果在股市經歷了一個可怕的虧損,你將恐懼同樣的經歷會重新出現。在下次投資的時候,你的判斷力就會受到這個經歷的影響,任何可能有麻煩的跡象,無論這跡像是多麼小,多麼的基於想像,你都將作出離場的決定,以避免再次受到傷害。這就是炒手們常常過早離場的原因。應該獲利五萬元的機會,你可能只得到五千。上次你有了賺錢股票以虧錢收場的慘痛經歷,你這次要避免同樣的傷痛,什麼走勢、大市、分析等等你都顧不得了。一般的人同樣恐懼不隨大流。我們這代人都經歷了“文革”,回頭想想,可能覺得自己當年很愚蠢。但身在其中,當時有多少人懷疑批判劉鄧的正確性?股市出了熱門股,人人都在追捧,你有能力抵抗誘惑嗎?你對“未隨大流”的恐懼和失去“賺大錢”機會的貪婪常使你在股票的最高點入股。
  貪婪
貪婪是情緒反應的另一極端,它在股市上的表現就是在最短的時間內賺很多的錢。錢哪裡有夠的?在日常生活中,你聽說過有人嫌工資太高、福利太好的嗎?無論得到什麼,得到多少,你總會編出理由來證明你應該得到更多。這一方面出自人這種動物對爭奪生存資源的自然反應,另一方面源自對自己的無知,對外界的無知,所謂缺乏自知之明。在股票投資上,這種情緒是極其有害的。
首先,它會使你失去理性判斷的能力,不管股市的具體環境,你無法讓錢閒著,你勉強入市。不錯,資金不入市不可能賺錢,但貪婪使你忘記了入市的資金也可能虧掉。不顧外在條件,不停地在股市跳進跳出是還未能控制自己情緒的股市新手的典型表現之一。貪婪也使你忘記了分散風險。 “老子這注搏大的!”肚子里美滋滋地想像著如果這隻股票翻兩倍的話你能賺多少錢,忽略了股票跌的話怎麼辦?新手的另外一個典型表現是在加股的選擇上。你買了300 股10 元的股票,如果升到15 元,你開始在肚子裡嘀咕:如果當時我買1000 股該多好!同時你開始想像股票會升到20 元,你即刻多買3000 股,把你的絕大部分本金都投入到這隻股票上。假設這時股票跌了1 元,你一下子從原先的1500 元利潤變成倒虧1800 元。這時你失去思考能力,希望開始取代貪婪,你希望這是暫時的反調,它很快就會回到上升之途,直升至20 元。你可能看到虧損一天天地加大,你每天都睡不好。我不是說加股就是不對的,我是說情緒性地加股是不對的,特別在貪婪控制你的情緒之時。你是否被貪婪控制,自己最知道。我是過來人,我知道那個感覺的味道。不要編故事來掩飾自己的貪婪。
  話又說回來。如果你原先的計劃就是先用300 股來試市場,你很清楚何時加股,應加我少,情況不對的時候何時退場,你將不會有焦慮失眠等問題。因為部分勝利而引發貪婪,情緒化地用貪婪引導行動,它將引致災難。
  希望
股票不斷爬升,你終於等不及了,你進場了,希望股票會繼續升。不幸的是,一旦你進場,股票開始下跌,你的賬面損失一天天在增加。自然地,你希望股價能回升到你入市的價格,讓你全身而退。這種希望是阻止你進行理性思考的障礙之一。一旦懷抱“希望”,你每天都在尋找對你有利的信息,忽略對你不利的信息。就如同一般人對錶揚常記於心,把批評當耳邊風一樣。你每天都在希望股票做對你有利的運動,而不是客觀地判斷市場。希望可以定義成“對某種事物的期待”。成功的投資必須基於對今天和未來所發生的事件對股價的可能影響做理性判斷,“希望”在這個判斷過程中不應佔有任何地位。股票的運動決不以你的希望為轉移,它會走自己的路。別忘了你買的股票都是其他人賣給你的。你有一定的期望,至少有相同的人持有相反的期望。沒有理由認為股市對你特別偏愛。每次進的股票開始虧錢,你必須很嚴肅地問自己:我原先買這隻股票的理由對嗎?再進一步問自己:如果我今天沒有這隻股票,手上有餘錢,我還會買這隻股票嗎?如果答案是肯定的,沒有賣出的必要;如果是,那麼你在用希望取代理性判斷,趕快賣股走人。這樣做有兩個明顯的結果:一是防止小的虧損慢慢累進成致命的大虧;二是你失掉了包袱,容易開始新的市場觀察,尋找下一個機會。
以上我們討論了三個影響我們做決定的三個心理因素,是不是就完全了呢?當然不是!
  人的情緒是千變萬化的。我不是研究心理學的,更深一步的研究我們留給心理學家。但我可以這麼說:這三個心理因素影響炒股犯錯的99% 以上。了解了這些心理因素,我們就有了借鑒的根據,為什麼我們定好的計劃,在執行中總是會出偏差?為什麼我們會犯那些事後回想起來覺得不可思議的錯誤?這些錯誤如果嚴格執行原定計劃的話是完全可以避免的。摔了跤,我們首先要明白為什麼摔跤?是踏到香蕉皮還是踩到西瓜皮?其後我們才知道該採取什麼措施來防止再摔同樣的跤。

大師論炒股

下面讀者們可以欣賞一下炒股大師們是怎麼論炒股的:

  沃倫巴菲特
他的自傳在書店已很多,我在這裡簡單地介紹一些他的投資理念。他投資的時間跨度很難模仿,但他的思路很有參考價值。要在投資領域成功,他相信以下的六點素質是必備的:
第一,你要有點貪念,但不能太多。太多的話,貪念就會控制你;但太少話,你失去了動力。你必須對投資過程充滿好奇心。
  第二,你必須有耐心。你買一家公司的股票,應該打算永遠擁有這一股票。你不應隨大流而動。你如果對公司的判斷正確且在適合的價位進場,你最終會看到股票價值。
  第三,你必須獨立思考。如果你自認不具備足夠的知識來做判斷,最好就不要做任何判斷。
  第四,你必須有自信,這自信必須來自知識和經驗,而非一時的頭腦發熱。
第五,不要不懂裝懂,要有自知之明。對自己不懂的東西,要承認自己不懂。
第六,對投資的對象可以有彈性。什么生意都可以買,但不要付出超出其價值的價格。
他列出下面幾點作為選擇公司的參考。
( 1 )公司做什么生意很容易理解。
( 2 )經營這家公司不需要天才,平常人也能經營。
( 3 )能夠提供可以預計的盈利。
  ( 4 )經營者擁有公司的股份。
( 5 )公司不應有太多存貨且貨如輪轉。
( 6 )公司的固定資產回報率高。
他每年給他的投資者的年度報告都強調兩點:一,我們的投資將基於股票的價值而不是股票是否熱門;二,我們的管理將盡量使損失降至最低(有別於股價的短期波動)。一位成功投資者的重要素質之一便是市場情況不允許時,離開市場。 1969 年,當巴菲特認為“便宜”股票已很難找到的時候,他決定暫離市場。當時他是這樣給投資者們解釋的:“我對現今的情況有失落之感……但有點我很清楚,我將只能進行我所熟悉的投資方式。這樣做或許會失去一些巨額且容易的盈利機會。但我不能進行我不熟悉的投資方式,因為這可能導致巨額的損失。”
一位優秀的投資者,只有在獲勝概率很大的情況下才會將資金投入股市。巴菲特便是其中的佼佼者。

  喬治索羅斯
  索羅斯的投資哲學可以概括成以下兩點:
一,不要第一次就入市太深,從小開始,如果進展順利,再加碼。
炒手們必須從一開始就決定承擔多大的風險,這是艱難的判斷,但不要一下子就提上太大的風險。
二,市場是愚蠢的,你也和不著太聰明。
你不用什麼都懂,便你必須在某方面懂得比別人多。他在歐洲推銷證券的時候,發現德國一些銀行手中持有的其它公司股票的市值居然超過銀行本身的股市總價。他推薦買這些銀行的股票,這等於銀行付錢給你請免費做公司的股東。只要知道這點,索羅斯說:“就是買這些銀行股的充足理由。”索羅斯建議投資研究越簡化越好。他自己從不在經濟研究上花大量的時間,不讀華爾街證券行的研究報告。他的投資主意大多來自讀報紙。他認為技術圖表分析的理論基礎太過薄弱,在實踐中不能帶來恆定的結果。基礎分析的理論基礎比較強,但也有其弱點,因為變動的股價同時改變基礎分析的結論。
華爾街有一通行的理論是“充分市場理論”。其意思說股票的價格在特定的時間充分反映了股票的價值,它包括公司的內部經營和外部大環境。索羅斯認為這一理論根本就是錯的。按照這一理論,任何人要獲得較大市更高的回報率是不可能的。索羅斯用自己的記錄證明了其無效,因為他連續不斷地在市場獲得較大市高的回報。他自己提出了“反饋理論”( Theory of Reflexivity )。這個理論的簡單解釋便是:想法改變了事件,事件的改變又反過來改變想法。比如說投機者們認為美元會升,他們入場買美元,其結果使美元利息降低,刺激了經濟,帶來美元應該升得更高的想法。用這個理論來解釋股市的走勢,大家看好某股票,捧的結果使股票升高,升高使更多的人追捧,這就是為何股票走勢一旦開始,不會馬上結束的原因。索羅斯的思路極難模仿。他的自傳及炒股技術專著《金融點金術》都已有中文譯本。華爾街很多行家對後者的評論是:“那是本好書,但我看不懂。”但他能成為大師,自有其過人之處。按古人的話說,叫“高山仰止”。需要指出的是,索羅斯將自己成功的秘訣歸於“驚人的耐心”。耐心地等待時機,耐心地等待外部環境的改變完全反映在價格的變動之上。

  伯納巴魯克
伯納巴魯克十九歲入行,二十六歲時“完成學股的初期教育”,三十五歲賺到第一個百萬美元。其後成為多位美國總統的財務顧問,在他的自傳中,他談到:“我對所有的炒股規則都抱有懷疑,所以很不願意多談。但就我的親身經歷,以下的幾點或許能幫助你自律:
1 、除非你能將炒股當成全時工作,否則別冒險。
2 、對任何給你'內幕消息'的人士,無論是理髮師、美容師還是餐館跑堂,都要小心。
3 、在你買股票之前,找出公司的所有資料,它的管理層、競爭者,它的盈利及增長的可能性。
4 、別試著在最低點買股、最高點賣股,這是不可能的,除非你撒謊。
  5 、學習快速乾淨地止損。別希望自己每次都正確。如果犯了錯,越快止損越好。
6 、別買太多股票,最好只買九隻股票,以保證你能夠仔細地觀察它們。
7 、定期有計劃地檢查你的投資,看看有什麼新的發展可能改變你的想法。
8 、研究稅務情況,在賣股時爭取最大的稅務效益。
  9 、永遠持有一部分現金,不要將錢全部投入股市。
10 、不要嘗試成為萬事通,專心於你了解最多的行業。

  傑西利弗莫爾
如果僅列出本世紀最著名的兩位炒家的話,他們應是傑西利弗莫爾和喬治索羅斯。一位生活在本世紀初,一位在本世紀末。利弗莫爾已死了超過半個世紀,以他的生平寫的書《股票作手回憶錄》初版於1923 年,幾十年來再版無數次,今天還是每位炒手的必讀書。以下讓我們欣賞一些利弗莫爾的炒股智慧:
“我很早就發現華爾街沒有什麼新東西,也不可能有什麼新東西,因為股票投機歷史悠久,今天在股市發生的一切都在以前發生過,也將在未來不斷地再發生。我進場之前就知道我判斷正確的時候,我總是會賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力按計劃做,即只有在先滿足我入場條件時才入場。對每天都要買賣的人來說,他不可能有足夠的理由和知識使他每天的買賣都是理性的。不顧市場情況,每天以感情衝動進進出出,是華爾街很多炒手虧錢的主要原因。他們試圖像做其它工作一樣,每天都能拿一筆錢回家。世界上沒有比虧錢更好的老師。當你學習怎麼做才不會虧錢時,你開始學習怎麼賺錢了。 “
“賭博和投機的區別在於前者對市場的波動壓注,後者等待市場不可避免的升和跌。在股市賭博是不會成功的。”
“大錢不存在於股票的日常小波動,大錢只存在大勢之內。因此你需要判定大勢的走向。”
“多年的華爾街經驗和幾百萬美元的學費之後,我要告訴你的是:我賺到大錢的訣竅不在於我怎麼思考,而在於我能安坐不動,坐著不動!明白嗎?在股票這行,能夠買對了且能安坐不動的人少之又少,我發現這是最難學的。忽略大勢,執著於股票的小波動是致命的,沒有人能夠抓到所有的小波動。這行的秘密就在於牛市時,買進股票,安坐不動,直到你認為牛市接近結束時再脫手。”
“我在這行學得很慢,因為我只能從錯誤中學,犯了錯,需要時間去明白犯了錯,需要更多的時間去明白為什麼會犯這個錯。”
“我只在升勢的時候買股票,此時我才覺得舒服。我每多進一手都一定較上一手的價格更高。”
“記住,股票從來就沒有太高了不能買或太低了不能賣這回事,但進場後,如果第一手沒給你利潤,別進第二手。”
“一個大走勢的起點可能是大戶操縱和金融家玩遊戲,但大勢的持續必有其內在的原因,這內在的力量是不可抗拒的,無論誰怎麼反對它,反映這內在力量的大走勢一定會從頭走到尾。”
“從部分獲利中,我學到的不亞於失敗。學股初期,在牛勢中,我總喜歡股票升到一定地步先獲利,等待股票向下反調時再入場。但真正的牛市,反彈總也等不到。應該賺兩萬的,我結果只賺到兩千。華爾街有個說法:你只要獲利就不會變窮。說法不錯,但應該賺兩萬的牛市你只獲利兩千,你也不會變富。我現在明白,傻瓜也分層次。”
“對錯誤的分析應該較對勝利的分析更使人得益。但人們總是趨向忘記所犯的錯誤,陶醉於勝利的喜悅。犯錯不要緊,要緊的是不要將同樣的錯誤犯兩次。 ”
“市場走向和你之期待相反的時候,你希望每天都是最後一天,你的小虧最終成為大虧。市場走向和你之期待相同的時候,你恐懼市場明天會轉向,你過早離場。希望使你多虧了錢,恐懼使你少賺了錢。然而這希望和恐懼都是人的正常天性。一位成功的炒手必須時時和人類這根深蒂固的天性搏鬥。在希望的時候,他必須恐懼,在恐懼的時候,他必須希望。”
“消化一個人的錯誤需要很多時間。人們說任何東西都存在著兩方面,但股市只有一面,就是正確的一面。所有的專業炒手都不在乎賺錢或虧錢,他們在乎在正確時間做正確的事。他們知道利潤會隨之而來。”
“一個人必須相信自己才能在這行生存。我從不接受別人的點子或內幕消息。我的經驗告訴我,沒有任何人的點子或內幕消息能給我較自己的判斷更多的利潤。”
“我花了整整五年的時間才覺得自己能理智地玩炒股遊戲。”
“這是艱難且需要恆心的行業。炒手們要么全心投入,要么很快就從這行消失。”

  施瓦格的“市場智慧”
  施瓦格是一位成功的作家。他炒過期貨,不過其業績並不怎麼驚人。他以與華爾街成功炒家們的面談為基礎寫成的《市場天才》卻是一部炒股暢銷書。在他的《新市場天才》一書中,綜合數十位優秀炒家的面談資料,他總結出四十一條“市場智慧”。
以下是我認為沒有和本書重複而且非常值得重視的要點。標題後的解釋是我自己做的,請讀過英文原版書的人諒解。
  1 、確定你對炒手生涯感興趣
很多人嘴上說對做炒手感興趣,實際上不是這麼回事,其突出表現就是一遇到困難就放棄了。想在任何行業一夕致富是不現實的,除非你靠權力經商。
  2 、檢查你買賣的動機
你若只想找刺激,雲霄飛車可能更合適,也更偏宜。
3 、你的交易方式必須和你的個性相符合
有些人買了股票就永不想賣,有些人持有股票超過三天就手癢,你要了解自己的個性。如果交易方法和個性不符,你不可能長久實施這一方法。
  4 、你必須有“勝算”
如果你的每次交易都沒有超出50% 的獲勝概率,則無論你怎麼努力,勝利都可能是短期且不確定的。你可能嚴守自己的規則,也有很好的風險控制方法,但你還是會虧光所有的本錢。坦率地問自己:“我確有把握嗎?”如果你不能確定,通常說明這時你沒有把握,你的勝算不超過50% 。
  5 、找一個方法
無論是短期交易還是長期持有,選擇買賣點都是有方法的。什麼方法不重要,重要的是要有方法。這一方法必須適合你的個性同時有勝算。你可以用技術分析,用基礎分析,用道氏理論,隨便什麼都可以,但你一定要有方法。必須指出,總結這一方法是痛苦而漫長的,否則這個世界的百萬富翁將多得多。
  6 、好的交易方法應毫不費力
一個好的、適合你個性的交易方法應如行雲流水般地毫不費力。到時就進,到時就出,一切清清楚楚。如果你對每一步驟都有懷疑,做起來就很勉強,這個方法大約不是很對。
  7 、風險控制
施瓦格說與他所面談的所有優秀炒家都感到風險控制較所有其他的一切都更重要。因為沒有什麼方法是百分之百的,你必須避免被一場災難所淘汰。
  8 、自律
  成功炒手最常提到的二字便是“自律”。 “你可能聽到這兩字超過一百萬次,但相信我,它極其重要。”可以從兩方面理解這一詞:第一,要維持有效的風險控制,你必須自律。第二,要實施你的交易方法,你必須自律。你如果有炒股經歷,你就明白要嚴守自己的規則是多麼的困難。我常感嘆人為什麼容易頭腦發熱,包括我自己。
  9 、獨立思維和自信
我就不多解釋這幾個字了,但它們很重要。
  10 、虧損是遊戲的一部分
既然沒有什麼方法是百分之百的,你必須在市場證明你錯誤時認錯。你必須明白,在炒股這行,小虧損是不可避免的。
  11 、耐心
耐心地等待正確的出入場時機,買對了耐心坐等。記得利弗莫爾先生賺大錢的秘決嗎?耐心是賺大錢的條件之一。 “業餘炒手因為大虧損而破產,專業炒手因獲小利而破產”,請所有的讀者記住這一華爾街的名言。
  12 、該出手時就出手
機會來了,不要遲疑,不要太小心謹慎。好機會不是常常有的,不要猶豫不決,該出手時就出手。如果讀者嫌這句話俗了,原文的直譯是:“有時,行動比謹慎更重要。”
  13 、發現壓力的根源,解除壓力
一旦你發覺自己感到有壓力,表示某一部分出了問題。就我自己的經驗,常是因為被套牢了。這時明智的做法是盡快解脫,直到晚上能睡安穩覺為止。
  14 、尊重自己的直覺
直覺是長久實踐產生的專業感覺,不是瞎猜。好的會計師一看報表就能感覺到什麼地方可能有問題,這就是專業的感覺,炒股也一樣。一旦有了幾年的經驗,這一直覺通常是很有價值的,該出手時就出手。
15 、價格的變動不是隨機的,你能戰勝市場
金融上的“隨機漫步”理論在學術上是成立的。在實踐中,優秀的炒手們已經證明例外多的是。希望讀者們明白,只要方法對頭,鍥而不捨,你終能成功。
最後,施瓦格強調:你要為自己的結果負全部責任。也許你的損失源自聽取了“專家”的建議,或是你自己的監控系統出了問題,但責任還是在你自己身上。因為“聽”或“做”的決定還是自己做的。我還未見過任何一位成功的炒家將自己的虧損歸咎於他人的。

牢記華爾街炒家的12條經驗

幾百年來,炒股行的先輩們用他們的經驗寫下一條條的家訓-- 想在這行生存和成功所必須遵循的原則。這些原則一百年前適用,今天適用,一百年後一樣適用,因為人性不會改變。
  時刻牢記: 市場從來不會錯,而你的想法常常是錯的。
“我很早就發現華爾街沒有什麼新東西,也不可能有什麼新東西,因為股票投機歷史悠久,今天在股市發生的一切都在以前發生過,也將在未來不斷地再發生。我進場之前就知道我判斷正確的時候,我總是會賺到錢。使我犯錯的是我沒有足夠的毅力按計劃做,即只有在先滿足我入場條件時才入場……”
  炒股是老行業。在華爾街,一百年前流行的是火車股、鋼鐵股,接著流行收音機股、電視機股,今天流行的是電腦股、網絡股。每種股票的興起都代表了新的行業和人類文明的進步。在這千變萬化的股市歷史萬像中,惟一不變的是股票的運動規律。和百年前甚至更早時期的先輩一樣,現代人有著同樣的貪婪、恐懼和希望,一樣在虧損時不肯割肉,一樣滿足於小利而在股票的牛市中途退席。當年的股市充滿小道消息,今天的股市還是充滿小道消息;當年有公司做假賬,今天也有公司做假帳。
華爾街一代新人換舊人,每人都希望他的存在能在歷史上留下一筆,各種各樣的格言警句如恒河沙數。令我驚奇的是,華爾街在近半個世紀已沒有出現新的“家訓”。有人出了些新的規則,仔細讀之,只不過用新文字把老的家訓重述而已,換湯不換藥。
要把所有的華爾街操槃經驗都寫出來起碼要有兩百頁的篇幅,其中大部分是“為賦新詞強說愁”。我在這裡將實踐中證明最為重要的規矩整理出來。這些規矩已由我的實際操作證明可以遵循且行為有效,希望讀者們能牢牢記住它們。
  1,止損,止損,止損!
我不知道該怎樣強調這兩字的重要,我也不知還能怎麼解釋這兩個字,這是炒股行的最高行為準則。你如果覺得自己實在沒法以比進價更低的價錢賣出手中的股票,那就趕快退出這行吧!你在這行沒有任何生存的機會。最後割一次肉,痛一次,你還能剩幾塊錢替兒子買奶粉。
  2,分散風險
  做這行需要有賭性,但不能做賭徒。如果你在這行玩刺激,每手下大注,夢想快快發財,那你遲早翻船說再見,而且速度會較你想像快得多。你有十次好運,第十一次好運不見得會落在你頭上。記住:你只能承擔計算過的風險,不要把所有雞蛋放在一個籃子裡。手手頭的資本分成五至十份,在你認為至少有1 : 3 的風險報酬比率時把其中的一份入市,同時牢記止損的最高生存原則,長期下來,不賺錢都難。新手的錯誤是太急著賺錢,手手都要豪賭,恨不得明天就成為億萬富翁。中國“財不入急門”的古訓,在這行真可以說是字字璣珠。
(“不要把雞蛋放在同一籃子裡"我想作者是說不要把錢如此一次性豪賭,應該有輕有重,利用凱利優化模式科學下注。這裡的”不放在同一個籃子“並不是讓你雜七雜八買進一大堆”。——貓否,注)
  3,避免買太多股票
  問問自己能記住幾個電話號碼?普通人是 110 個,你呢?手頭股票太多時,產生的結果就是注意力分散,失去對單獨股票的感覺。我一直強調,你必須隨時具備股票運動是否正常的感覺,在此基礎上才有可能控制進出場的時機。買一大堆類別不同的股票,恨不得掛牌的股票每隻都買一些,是新手的典型錯誤,因為註意力將因此分散。將注意力集中在三至五隻最有潛力的股票,隨著經驗的增加,逐漸將留意的股票增加到十至十五隻。我自己的極限是二十隻股票。讀者可以試試自己的極限何在?但在任何情況下,都不要超出自己的極限。
  4,有疑問的時候,離場!
這是條很容易明白但很不容易做到的規則。很多時候,你根本就對股票的走勢失去感覺,你不知它要往上爬還是朝下跌,你也搞不清它處在升勢還是跌勢。此時,你的最佳選擇就是離場!離場不是說不炒股了,而是別碰這隻股票。如果手頭有這隻股票,賣掉!手頭沒有,別買!我們已經明了久賭能贏的技巧在於每次下注,你的獲勝概率必須超過50% ,只要你手頭還擁有沒有感覺的股票,表示你還未將賭注從賭台撤回來。當你不知這隻股票走勢的進修,你的贏面只剩下50% 。專業賭徒決不會在這時把賭注留在檯面上。別讓“專業賭徒”四字嚇壞你,每個生意人其實都是專業賭徒。你在學習成為炒股專家,對自己的要求要高一些。這時出現另一問題。炒過股的朋友都會有這樣的感覺:“當我擁有某隻股票的時候,我對它的感覺特別敏銳,股市每天算賬,它讓我打起十二分的精神,如果手中沒擁有這只股票,我對它的注意力就不集中了。”我自己有同樣的問題,我的處理方式就是只留下一點股票,如100 股。如果虧了,我就將它當成買藥的錢,權當我買了貼讓注意力集中的藥。
  5,忘掉你的入場價
坦白地講,沒有三五年的功力,交過厚厚的一大疊學費,要你忘掉進價是做不到的,但你必須明白為什麼要這麼做。今天你手中擁有的股票,按你的經驗,明天都應該會升。如果經驗告訴你這隻股票的運動不對了,明天可能會跌,那你把它留在手中乾什麼?這和你在什麼價位進價有什麼關係?之所以難以忘掉進價,這和人性中喜賺小偏宜,決不願吃小虧的天性有關。如果這隻股票的價位已較你的進價為高,你脫手會很容易,因為你已賺了便宜。若低的話,你鬚麵對“吃虧”的選擇!普通人會找一百個“理由”再懶一會兒。朋友,“再懶一會”的價錢很高的。人很難改變自己的人性,那就試著忘掉進價吧!這樣你就能專注於正確的時間做正確的事。
  6,別頻繁交易
我開始專職炒股的時候,每天不買或賣上一次就覺得自己沒完成當天的工作。我以炒股為生,不炒不就是沒事幹?這可是我的工作啊!結果我為此付出了巨額的學費。
當經驗累積到一定地步,你就會明白股市不是每天都有盈利機會的。你覺得不買不賣就沒事幹,缺少刺激,代價是每次出入場的手續費。除了手續費之外,每天買賣都帶給你情緒的波動,沖散了冷靜觀察股市的注意力。可以這麼說,在你留意跟踪的股票中,每天都有70% 勝算的交易機會是騙人的。頻繁交易常常是因為枯燥無聊。頻繁交易不僅損失手續費,同時使交易的質量降低。
  7,不要向下攤平
犯了錯,不是老老實實地認錯,重新開始,抱著僥倖心理,向下攤平,把平均進價降低,希望股票小有反彈就能挽回損失,甚至賺錢。這是常人的想法和做法,在這行則是破產的捷徑。英國的巴林銀行就這樣全了。上海石化在美國掛牌上市, 1997 年最高曾達到每股45 美元。從 45 跌到 35 ,很低了吧?是不是再補上 2000 股?再跌到 25 美元,你準備怎麼辦?還往不往下攤?結果上海石化一路跌到每股 10 美元。作為股票投資人,這樣的好戲只要上演一出,你就全部被套牢,等它升回45 美元?或許有可能,但這是兩年後還是二十年後才會發生的事則誰也說不清!如果永遠不回去呢?這樣被燙一次,你將不再有膽量繼續炒股。假如幸運地市場給你一個解套的機會,你會馬上套現把錢放在米缸裡,還是天天摸到錢放心。再見了,又一位交了學費畢不了業的學股人。
不要向下攤也可用另一種說法:第一次入場後,紙面上沒有利潤的話不要加碼。紙面有利潤了,表示你第一次入場的判斷正確,那麼可以擴大戰果,適當加註,否則你第一次入場的判斷正確,那麼可以擴大戰果,適當加註,否則即刻止損離場,另尋機會。讀者請靜下心來思考一下為什麼,道理其實很簡單。
也許有人不服氣,我已有十次向下攤平都攤對了,它確是解套良方。我真要羨慕你,你的運氣比我好多了。但你還未告訴我你第十一次、第十五次的結果!你敢保證它們不會是王安電腦(王安電腦曾是美國第二大電腦公司,現已破產)?對炒股老手來講,可以有很多例外。其中之一就是股票在升勢時,任何點都是好的入場點,碰巧你一入場,股票開始正常下調,在下調結束回頭的時候,你可以考慮再進點股,就算進價較你第一次進價為低也沒有關係。這樣做的思想基礎不是為了解套,而是你“知道”股票的升勢還在繼續。只有將炒股武藝煉到“無招”地步的炒手才可以考慮這麼做,沒有三五年的經驗莫談。新手們謹請記住:不要向下攤平!
 
  8,別讓利潤變成虧損
這條規矩的意思是這樣的:你10 元一股進了1000 股,現股票升到12 元了,在紙面上,你已有2000 元的利潤。這時要定好止損價,價格應在10 元之上,比如說是10.5 元或11 元,不要再讓股票跌回9 元才止損。你如果炒過股,就會明白當股票從10 元升到12 元,卻讓它跌回9 元,最後割肉止損,其感覺是多麼令人懊惱。你會覺得自己太愚蠢了!任何時候你如果有自己蠢的感覺,你一定做錯了什麼!把止損點定在11 元,賣掉時算算還賺到錢,這和在9 元時不得不割肉的感覺肯定是不一樣的。這還牽涉到炒股的第一要務:保本!在任何情況下,盡量保住你的本金。
有些讀者會問:股價是12 元,把止損點定在11.9 元,這樣不就能保證賺得更多,數錢時更開心嗎?說得是不錯,但實際上不能這麼做。股票波動一毛錢的時間有時不用兩分鐘,一旦你出場了,股票可能一路衝到15 元,你就失去賺大錢的機會了。把止損點定在10.5 元或11 元,你給股票10% 左右的喘息空間,一隻正常上升的股票,不會輕易跌10% 的。
  9,跟著股市走,別跟朋友走!
這條規矩的簡單解釋就是:別跟朋友買或賣,要按市場情況來買賣。我在交易大廳常常聽到:“你今天進了什麼股票?我想跟你進點”。每次聽完我都覺得好笑,因為它總讓我想起三個瞎子在前探路,隨後一列跟著兩位瞎子,三人排成一列。第一位瞎子就不管了,反正大家都看不見。而三位眼睛好的行人往往是排成一行走,你走你的,我走我的,還方便聊天,碰到石頭水溝時大家各自知道怎麼避開。他們也有一列走的時候,那時他們走的路一定是最通暢的。
一位真正懂炒股的人通常不願別人跟著買,因為你可以跟我買,但我要賣的時候你不知道,結果可能害了你。如果賣股票時還要記著通知你,心理負擔多大。虧的話怎麼辦?
朋友,下點功夫,研究股票的過動規律,學著選擇買點和賣點。想跟朋友買賣不要緊,掂掂他是什麼材料。喜歡你跟著的通常本身是瞎子,瞎子喜歡帶路。
10,該賣股票的時候,要當機立斷,千萬別遲疑!
我在1994 年11 月2 日的炒股日記上有這樣一句話: xirc (股票交易符號),股數2 千,進價17.25 ,升到23.50 ,沒有在21.50 賣出,今跌到16.25 ,蠢啊蠢! ! !痛啊痛! ! !這是四年前的記錄,我已記不清當時的具體情況,從上面的幾句話,我知道自己新加坡將賣點定在21.50 ,當股票以23.50 跌到21.50 的時候,不知什麼鬼原因使我遲疑,沒有即時採取行動。在11 月2 日的時候,股票跌到16.25 。我原保證8000 美元的利潤,現倒虧2000 美元。我痛呼蠢啊蠢。
股票波動從來花樣百出,它在跌的時候,總會不時給你個小反彈,給你一線希望,讓你覺得跌勢已開始轉頭。股票重新下跌,你原來的希望破滅,準備割肉放棄時,它又來個小反彈,重新把你拴住。開始小小的損失,經過幾個這樣的來回,變成了大損失。這就是已學會“止損”的股友還會虧大錢的原因。
止損的概念不要只體現在你的本金上,也要包括利在內。 10 元買進1000 股,花了10000 元的本,升到15 ,你手頭就有15000 元了。別把5000 元僅當成紙面利潤,不信的話就把股票賣掉,存入銀行,看看多出的5000 元是真錢還是假錢。定好了出場價,當股票跌到這點時,不要幻想,不要期待,不要講理由,即刻賣掉再說。
11,別將“股價很低了”當成買的理由,也別將“股價很高了”當成賣的理由!
我今天手裡還有隻股票,交易符號是ihni , 公司開養老院。五年前它從15 美元跌到5 美元,我覺得股價很低了,花了5000 美元進了1000 股。現在的牌價是 0.25 美元。我的 5000 美元只剩下 250 美元。這隻股票我一直沒有止損,當年是“不肯”,今天我用它來提醒自己:“你永遠不知股票會跌到多低!”因為人是很健忘的。
我發覺新手們特別喜歡買低價股,來請教我某隻股票是否可買的朋友,他們選的股票大多是低價股。這低價是指股票從高價跌下來,如40 美元跌到20 美元。這樣的想法或許是源自日常生活,衣服從40 美元降價到20 美元,那一定是偏宜了。把這樣的習慣引伸到股票,自然而然地找“減價股票”。很不幸,你用選衣服的方法選股票,在這行就死定了。股票從40 美元跌到20 美元,通常都有它的內在原因,你用什麼斷定它不會繼續往下跌呢?英文有句話是這麼說的:別試著去接往下掉的刀子,它會把你的手扎得血淋淋的!所謂炒手,最重要的是跟勢,股票從40 美元跌到20 美元,明顯是跌勢,你不能逆勢而行。當然要是股票從40 美元跌到10 美元,現在又從10 美元升到20 美元,那就是兩碼事了。
一位新手在發現他買進的股票升了時,會很興奮,也惴惴不安,生怕市場把好不容易借給的利潤又收回去。成日腦海裡盤旋的就是“股票是不是升到頂了”,“還是別貪了,快快賣吧”。這裡要提醒讀者的就是:別將“股價很高了”當成賣的理由,你永遠不知股票會升多高。只要股票的升勢正常,別離開這隻股票。記住前面提到過的華爾街格言:截短虧損,讓利潤奔跑!
  12,定好計劃,按既定方針辦
入股時,認清你的風險和回報各是什麼。若市場未按你預定的軌道運行時怎樣應變?最好寫下應變的策略。特別對新手而言,入市幾天后,自己都記不起入股時是怎樣想的。如果你的止損是10% , 10 元進貨,升到15 元,止損點就定在13.50 元,沒什麼價錢好講的,股票跌到13.50 元就說再見。如果你的原計劃是10 元入股, 15 元賣出獲利,那麼股票升到15 元時就堅決賣出,不要猶豫,雖然我強調在這行最好不要預定獲利點,但你如果有這樣的計劃,就照做。股票行的方法實際上沒有什麼對或錯,關鍵是你需要找到適合自己風險承受力的方法,且堅決按照這個方法去做。隨著經驗的增加,你會不斷改變自己的方法,這就如螺旋一樣,轉了一圈,你似乎還在原位,但其實你已經高了一層。方法可以修改,也必須隨著經驗的積累而修改,重要的是在任何時候,都必須有個方法且用它來指導你的行動。新手們最易犯的錯誤之一就是缺少計劃。覺得這隻股票跌了很低了或某人說這隻股票好就買進。買進後怎麼跟踪就茫無頭緒了。什麼情況下止損,什麼情況下獲利,一問三不知。你若也是其中一員,趕快學著定好自己的計劃。股票學校的學費是很貴的。市場從來不會錯,你自己的想法常常是錯的多少次,你拍著腦瓜子叫:“見鬼,無論從什麼角度分析,這隻股票都沒有理由會跌的,它很快就會反彈。 ”我朋友來問股票,都會一條條列出他們的分析,最後認定這隻股票升到頂了,那隻股票跌到底了。我無法證明其對錯,通常我只建議你若想買那就買吧,但若股票又跌了10% ,即刻脫手。如果你想賣,那就賣吧,反正不賣你也睡不著。
華爾街很多著名的專家,在這條上都翻了跟斗。人一旦出了點名,名聲就重於一切,他們認為股票要升,不升怎麼辦?結論自然是市場錯了,市場還未體驗到這隻股票的價值。結果是專家們一個個從寶座上跌下來。這樣的故事非常之多。越聰明的人,越容易自以為是。他們在生活中的決定通常正確的居多,有些是開始不對勁,但最終證明他們正確。但在股票行,或許最終他們確實是正確的,但在市場證明之前,他們可以早已剃光頭回家了。不要自以為是,不要有虛榮心,按市場給你的信息來決定行動計劃,一有不對即刻認錯,這才是股市的長存之道。
  (貓否讀過很多股票書籍,也得到過很多專職大戶的教導,其中的精要與本節所講12點大同小異,他們能總結出如此相同的經驗,說明炒股最大的攔路虎也便是以上12條了。但是若做到知行合一,並非說說那麼簡單。貓否,注。)

何時賣股票

何時賣股票的考慮可以分成兩部分:
  一,剛進股時怎樣選止損點;

二,有利潤後怎樣選擇合適的賣點獲利。
  就第一部分而言,何時買股票的那一節已有論述,這裡主要談第二部分。
  選擇賣點
在讀者的心中,大家應記住自己在做生意,就如同做服裝生意一樣,一有合理的利潤,就可以賣出去。有些投資專家,他們買股票準備永遠持有,這並沒有錯,運氣好的話,三十年可以翻二十倍。但其間會有很多的起伏,有時股票會有50% 的跌幅,這對炒股為生的炒手而言是難以承受的。而且你還要有選長期股的眼光和信息,對一般人而言,要獲得精確的信息並不是件容易的事。況且,如果股票五年都不動怎麼辦?你吃什麼?上述的投資專家通常靠管理公共資金為生,每月有工資可拿。對一般的炒手而言,持股的時間通常是從幾個星期至幾個月不等。這個時間沒有硬性規定,只要股票的運動正常,你就不應該賣出。但你一旦有了一定的炒股經驗後就會明白,很少有股票會在“最小阻力線”上運行一年以上。 一個大走勢,頭和尾都是很難抓到的,炒手們應學習怎樣抓中間的一截,能抓到波幅的70% 就算是很好的成績了。 這樣做能預防股票常有的20%-40% 的反調可能給你的整體投資帶來的大幅的震盪。讓我提醒股友:不要試圖尋找股票的最高點,你永遠不知股票會升多高。就我個人的體會,做何時賣股票的決定較決定何時買股票更為困難,虧的時候你希望打平,賺時想賺更多,思想鬥爭不斷進行。對剛學炒股的新手來講,常有“不賺不賣”的心態,這是極其要不得的,帶有這樣的心態,失敗的命運差不多就注定了。這就是為何我在前面“何時買股票”一節中特別強調選買點的最最重要點是選擇止損點。
要決定何時賣股票,最簡單的方法就是問自己:我願此時買進這隻股票嗎?如果答案是否定的,你就可以考慮賣掉這隻股票。 在實際操作中,問題其實並沒有這麼簡單,因為無論進場還是出場,都是有代價的。手續費是不應忽略的數目,頻繁進入場的結果就是把利潤都捐獻給政府和證券商了。和買股票一樣,賣股票的點也是“臨界點”。你如果能夠做到僅在臨界買點入場,臨界賣點出場,入場時牢記止損,並註意分攤風險,你的成功的概率就能提至最高,你也就真正成為炒股專家了。
  賣股票的技術要領
  讓我們複習一下技術分析基礎知識中的幾個賣出臨界點。
從這三個圖中,你可以感覺這些賣點是投資大眾對股價重新評估的點。 A 、 B 圖已在第二章的技術分析基礎知識中詳細解釋了。 C 圖的特點是股價穿過平均線,我們曾提到平均線是股價走勢的標誌,一旦股價穿過平均線,你有理由提問:這個走勢會繼續嗎?是不是結束的時候?這些賣點都不是死的,隨著經驗的增加,你或許會把A 圖的賣點改成D 圖。

你把賣點移到第二個波峰附近,如果股價再次穿越阻力線,你就再買入。 A 圖和 D 圖的優勢一目了然。這樣,你的資金總是在盈利機會最大的時候才留在場內。
我希望股友們明白,這裡講的是思考方式。臨界賣出點並非只有這幾個。你要在實踐中自己去找。如在前面“何時買股票”節中所言:尋找臨界點的過程便是你的學股過程。這裡講的幾個典型的臨界點,都可以在實際操作中給予修正和改動,你要自己用心去體會。中心點就是只有在盈利機會大過虧損機會時才讓資金留在場內。
以下讓我小結一下何時及怎樣賣股票:
  1 、注意危險信號
隨著經驗的增加,你會慢慢地產生“這是該賣的時候了”的感覺。不要忽略這樣的直覺,這是經驗。要獲得這樣的經驗,你通常已付出很多學費。相信自己。
  2 、保本第一
任何情況下,股價超出你的入貨點,你應考慮在你的進價之上定個止損點。賺錢的先決條件便是不虧錢。 10 元進的股票升到12 元,應把賣點定在10 元之上,如11 元。
  3 、虧小錢
把止損點定在10% 或更小,在任何情況下都不要超出20% 。只要條件允許,越小越好!條件允許可以這樣理解: 5 元的股票, 10% 只有0.5 元, 50 元的股票, 10% 有5 元。對5 元的股票,你可以給0.75 的浮動空間,把止損點定在4.25 元。對50 元的股票,你可以給3 元的空間,把止損點定在47 元。我自己喜歡把止損點定在入市當天的最低點。比如我今天以10.75 元買進股票,今天的最高價是11 元,最低價是10 元,我便以10 元作為止損點。以我的經驗,如果我的入場點選的正確,股票開始上升,它不應跌回我當天入場的最低點。
  4 、遇有暴利,拿了再說

在股市投資,你有時會碰到下邊的圖(左)。股價在兩星期內從 20 元升到 40 元。在這樣的情況,第一天轉頭(轉頭表示收市低於開市)你就可以把股票賣掉。別期待好事情會沒完沒了。這樣的暴升常是股價短期到頂的信號,特別是最後兩天,交易最猛增,公司並沒有特別的好消息。這是危險信號,它在說:我在吸引最後的傻瓜入場,當最後的傻瓜上鉤之後,我就要回頭了。這種短期狂升但沒有驚人好消息的股票跌起來一樣快。這是大戶吸引傻瓜的常用手法。
5 、小心交易量猛增,股價卻不升
  見上(右)圖。股價升了一段時間之後,如果你忽然發現股票的交易量很大,股價卻沒有升高。這也是危險信號,它告訴你有人乘這個機會在出貨。這通常是股票到頂的信號,起碼短期內如此。
  用移動止損點來賣股票

  見右圖。買入後,如果股票開始正常的升勢,它應有一浪高過一浪的特點。你可以將止損點放在每個波浪的浪谷,隨著波浪往上翻,你將賣點由A->B->C->D->E 往上移。這樣就能保證你不會在升勢時過早離場。同時這樣做很簡單,情緒上的波動很小。你抓不到這個升勢的頭尾,但你能抓住中間的大部分。
用移動止損來賣股票是很有效的方法。這是一般不能全時專職炒股人的最常用方法。在實際的股票運動中,波浪不會如圖這麼規則,但原理就是這樣。它提供了一個原則,遵照這一原則,你不會情緒化地過早離場,導致一個10000 元的賺錢機會只賺到2000 元。 華爾街將炒股的訣竅歸納成兩句話:截短虧損,讓利潤奔跑!英文叫 Cut loss short, let profit run ! 意思即是一見股票情況不對,即刻止損,把它縮的越短越好!一旦有了利潤,就必須讓利潤奔跑,從小利潤跑成大利潤。 讓利潤奔跑的基礎當然是建立在有利潤之上的。
請再讀一遍何時買股票,何時賣股票這兩節,再體會一下“截短虧損,讓利潤奔跑”這句話,炒股的訣竅盡在其中。

何時買股票

學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程,當然其中還包括學習炒股的正確心態。坦率地講,學找臨界點的技巧還比較容易,培養心態才真正困難。
華爾街將炒股的訣巧歸納成兩句話:截短虧損,讓利潤奔跑!英文叫Cut loss short, let profit run ! 意思即是一見股票情況不對,即刻止損,把它縮得越短越好!一旦有了利潤,就必須讓利潤奔跑,從小利潤跑成大利潤。
在前面談了股票的性質與特點、炒股基礎知識和炒股成功的基本要素之後,本章將專門探討最技術性的實戰問題——怎樣買賣股票。



  
第一節 何時買股票
這個問題我打算從買賣股票依據的基本原則、買入操作的技巧、選擇股票的程序等方面加以闡述。
  買股票的基本原則
在我講何時買股票之前,我要提醒讀者,就我這麼多年的炒股經驗,選買點的最最重要點是選擇止損點。即在你進場之前,你必須很清楚若股票的運動和你的預期不合,你必須在何點止損離場。換句話說,你在投資做生意,不要老是想你要賺多少錢,首先應該清楚自己能虧得起多少。有些人以10% 的數量做止損基數,即10 元進的股票,以9 元做止損點。有些人將止損點定在支撐線稍下。有些人定 20% 的止損額。還有其它各種方法。無論什麼方法,你必須有個止損點,這個止損點不應超出投資額的20% 。請讀者切切牢記,否則這裡講的一切都是空的。
買股票的依據主要是三點:基礎分析、技術分析及大市走向。有些人買股票只看基礎分析,即研究公司的本身價值,不看其它。沃崙巴菲特便是代表人物。
有些人只看技術分析,認為市場對該股票的看法盡數表現在股價及其交易量的變化之上。大多數的炒手屬於第二類。無論哪一種,只要你能做得好,都可以獲得好結果。但對一般的炒手而言,要僅靠基礎分析來炒股是很困難的,因為你不可能獲得完善的資料來判定公司的價值。你如果是位大基金的管理人,買了某公司的大批股票,你可以派個人到公司坐鎮,了解公司的細節。對一般人來說,這是不可能的。公司的財務報告僅表明了過去的經營情況,並不代表未來的發展。依據華爾街的說法,股票的價格反應的是股票半年或更遠的未來的公司前景。我自己靠炒股為生,我必須盡量做到每個月都有收入。完全靠基礎分析來炒股,我沒有把握能夠做到這一點。所以我的主要參考依據的是技術分析。我總是選擇那些我入場時勝算最大的點,而且每次下注都是我資本的小部分,同時把握虧錢時虧小錢,賺錢時賺大錢的原則,及時止損。說到底,我差不多就等於在開賭場,每次入場時我的獲勝概率都超過50% ,而且我只下小注,所以我久賭必贏。
“技術分析的基本知識”那一節,我們介紹了幾個圖。圖中所有的突破點都可以叫臨界點。我總是將買賣控制在臨界點附近。什麼是“臨界點”呢?大家知道水在100 度變成蒸汽,科學上稱100 度正是水的臨界點。把它推廣開來,衣服的成本價是主婦們買衣服的臨界點,在這點買衣服,被宰的機會最小。在股票的操作上,這些點往往是公眾對股價重新評估的點,也就是在這些點上,你入場的獲勝概率最高。買股票的技巧,全在怎樣找臨界點上。
  操作技巧
以下讓我們分析一下買股票時怎樣具體操作。
  1 、升勢時的操作

假如這是一個正常的升勢, A 、 B 點分別是波峰和波谷。一旦股價超過A 點,便是好的買入點。假設A=15 元, B=13 元,則好的買入點是15.10 元或15.50 元。因為你可以斷定這是新一波的開始。假如股價升到16.5 元,你便可將賣出價定在15.50 元。記住保本。如果繼續上升,你便應忘掉入場價,專注於股票的運動是否正常。止損點應怎麼定呢?有兩種方法:第一, A=15 元,把止損點定在14 元;第二, B=13 元,把止損點定在13 元。這看你對風險的承受力。但無論如何,股價跌穿B 點必須走人。記得升勢的定義嗎?正常的升勢應該一浪高過一浪,如果股價高過A 但隨即擊穿B ,表示升勢已被暫時否定。你必須在場外觀望,重新尋找機會。
  2 、阻力線和支撐線的操作

A 圖是阻力線上的買點及止損點的標示。假設阻力線是15 元,一旦股價突破15 元,即可考慮入場。把止損點定在 14.50 元或 14 元。永遠記住只能虧小錢。股票一旦穿越阻力線,正常運動是繼續上升,如果又跌穿回頭,表示股票運動不正常,早先的穿越是假信號,可能是大戶搞鬼。

有時股票跌到你的止損點又馬上回頭,這也不要緊,你可以再入場,再入場的點以上一波的高點所示。這類場合常常碰到,但這是惟一正確的做法。虧的錢等於買了保險,防止了虧大錢的可能。 B 圖是支撐線的買點及止損點的標示。如果股價一碰到支撐線就反彈,你有理由相信此時股價接近谷底。但如果買入的話,你必須在支撐線之下定個止損點。因為股票價格跌穿支撐線,繼續下跌的概率就大過上升的概率。
  3 、雙肩圖和頭肩圖的操作

這裡只標出正雙肩和倒頭肩圖兩種。正雙肩圖不提供買的機會,它標明賣點何在。倒頭肩圖的操作法和阻力線上的操作法相同。
以上講了三個基本圖形的操作法。道理其實相當簡單。讀者能回到第二章第二節的“綜合看圖”那段,體會可能會更深一些。一般的股票波動就是這幾種圖顛來倒去。頭肩底中的頭和肩如果平行的話就變成三肩圖。把升勢時的波峰連接,再把波谷連接,你就看到隧道。就我自己的經驗,最有用的概念是阻力線和支撐線,從心理上它們最容易解釋,在實際中它們也最為有效。
我們可以把買入的要點歸納一下:
第一,在買入之前,一定要參照一下股票的走勢圖,因為它是大眾投資心理的反映。
第二,在買入之前,先定好止損點,搞清楚你最多願虧多少錢。切記照辦。
第三,選擇臨界點,記住你不可能每次正確,所以入場點的獲勝概率應大過失敗概率。
第四,最好在升勢或突破阻力線,準備開始升勢的時候買入。
  第五,絕不要在跌勢時入市。
第六,不要把“股票已跌了很低了”作為買入的理由,你不知道它還會跌多少!
第七,不要把“好消息”或“專家推薦”作為買的理由,特別在這些好消息公佈之前,股票已升了一大截的情況下。
第八,記住這些要點及點點照辦。
以上我們討論了幾個臨界點,在基礎知識的部分討論了這些臨界點形成的心理基礎。但是不是臨界點只有這幾個呢?答案當然是否定的。 學習尋找臨界點的過程其實就是學股的過程,當然其中還包括學習炒股的正確心態。坦率地講,學找臨界點的技巧還比較容易,培養心態才真正困難。
  關鍵:把握臨界點
為了讀者對臨界點有更深的認識,讓我們做些更進一步的思考。股市是講大錢的地方,任何這樣的場所,都一定有大戶在興風作浪,中國的股市是這樣,美國的股市是這樣,全世界任何地方的股市都沒有例外。人人都知道股價突破阻力線時是好的買入點,大戶也知道。你如果是大戶,你會怎麼做?你會在低點吸納,再人為地創造出公眾們認為好的買入點,引起公眾的興趣,這時再把股票拋掉。這就是我們常常看到股票突破阻力線後常常回調的原因。但有一點可以確定,短線操作的資金都是熱錢,它不會長久留在某隻股票上,除非大戶真的認為該股有潛力。

A :好的買入點B :更好的買入點
如圖中的A 、 B 兩點,如果股票突破阻力線, A 點便是好的買入點。在稍微回調後,股票若能突破上回波浪的高點達到B 點,則B 點是更好的買入點。因為你基本可以確定熱錢已經離場,市場真正看好這隻股票。在操作時,你可以分兩段進行。如果你準備買1000 股,可以在A 點先進200-300 股,將其餘的部分在B 點買入。

讀者或許會問為何不將1000 股全在B 點買入?因為這樣可以防備有些強勢的股票,根本就不給反調的機會,一過阻力線便一飛沖天,你如果看好這隻股票,卻失去這樣一飛沖天的機會,心裡會很懊惱的。這樣做也符合下注的原則:即對勝利的把握越大,下的注就越大。這裡要再次強調交易量的重要性。如果交易量沒有增加,突破阻力線的現象並沒有很大意義,請讀者自己思考一下其中的原由。只有在交易量增加的前提下,突破阻力線才可以認為股票的運動進入新的階段。讓我們再看一個例子,見下圖:

這個例子中,股價跌穿支撐線即刻反彈, A 點便是極好的買點。想像一下你是有錢的大戶,握有一批該公司的股票,且你已得到一定的內幕消息,公司很快有一好消息會公佈,你會怎麼做?你會首先拋售手中的股票,讓股價跌破支撐線,因為你知道股價一旦跌破支撐線,會引發市場恐慌性拋售,這時你開始大量吸納。 以我自己的經驗,如果股價跌穿支撐線,交易量大增且股價很快彈回支撐線之上,這是極佳的買入機會。 我自己碰到這樣的機會十次中有九次賺錢。大戶們操縱股票其實就是那麼幾招,你只要專心,觀察股票的運動和交易量的變化,想像你是大戶的話會怎麼調動公眾的心理,大戶的花招其實明顯的很。講白了,他們想買進的進修要么靜悄悄地,要么想法引起大眾的恐慌性拋售,前者你會看到交易量增加,但不明顯, 股價慢慢地升高。要么先買進, 造成股價狂升,引發股民的貪念去搶搭轎子,要么就搞一些公眾們共認的好買點。由於他們通常手握巨資,要做到這些並不困難。便他們的動作必須會從股價的變動及交易量的變動中露出尾巴,只要你有足夠的經驗,你就明白怎樣跟著玩。
你要記著:你買的股票都是別人賣給你的,你賣的股票都被別人買去了。 想像你的對手是誰!如果是大戶的話,你炒股大概常虧錢,如果是小股民的話,你大約已贏多過輸。細細揣摸這幾句話,哪一天你發覺自己真正明白了這段話,你就會覺得炒股的路一下子寬了許多。
以上我們談了怎樣選臨界點買進股票,怎樣定止損點離場。你如果是位較長期的投資者,不要注重大戶的操縱,他們的操縱只能影響股票的短期波動,不能影響大勢。但就老話所言:好的開端是成功的一半,一個正確的入場點會使你少傷很多腦筋。
以下我們再來談談怎樣選股票來買。買股的時機固然重要,買什麼股票有同樣的分量。
  選擇股票的步驟
在選擇股票之前,你需要首先選擇股票股票的類別,如地產股,金融股、電子股等。讓我將這個過程簡化成以下三個步驟:
  第一、什麼是大市的走向?如果大市不好,你最好什麼都別買,安坐不動。我知道對新手而言,讓錢閒著是件極其難受的事,但你必須學習忍耐。就算你看到很吸引人的臨界入場點,也不要輕易有所動作。大環境不適合的時候,你的勝算降低了。
第二,哪些類別的股票“牛勁”最足?需要指出,如果兩隻股票的技術圖形相似,比方說同時在充分的交易量之下進入爬坡階段,其中一隻股票屬“牛勁”很足的類別,另一隻屬“牛勁”不足的類別,你會發現屬“牛勁”足類別的股票很容易就升了100% ,而“牛勁”不足類別的股票要很辛苦地才能升20% 。
第三,當你判定股票大市屬於“牛市”,選好“牛勁”最足的類別股後,餘下的工作就是“牛勁”最足的股類中選擇一兩隻“龍頭”股。這些龍頭股可以是該類別的“龍頭老大”,如香港銀行股中的匯豐銀行;也可以是有特別產品或專利的“特別小弟”。
如果你做到了以上三步驟,你就會發現你的資金在勝算最大的時刻投入到了勝算最高的股票之中。這時又出現另一問題,讀者會問第一、第二點都容易明白,也容易判斷,但第三點怎麼辦?在“牛勁”最足的類別股中,怎樣找最有潛力的股票?

A 、 B 圖分別代表兩隻股票的走勢圖,這兩隻股票都屬於“牛勁”足的類別股中,你現在選一隻股票,你會選哪隻?假設阻力線的價格同是 20 元。
很多人靠直覺會選B ,因為它從高價跌下來,是“偏宜貨”。答案是:錯了,你應該選擇A 圖的股票。為什麼呢?先看 B 圖。很多原先在20 元的阻力線之上入市的股民已被套牢很久,他們終於等到了不虧或稍賺解套的機會,你認為他們現在會怎樣做?他們會趕快跑,快快讓噩夢結束。一般人就是這麼想的,也是這樣做的。
  再看 A 圖。每位在阻力線之下入市的股民都已有了利潤,他們已不存在套牢的問題。你會發現A 圖股票上升的阻力會較B 圖來得小。
  再看看下面兩個圖:

C 圖在突破阻力線之前的蓄勁期是三個月, D 圖是半年,你要買C 或D 其中之一,你會選哪種?答案如果是 D ,你就對了。被套牢是極其不愉快的經歷,晚上睡覺時想到這隻股票都睡不好!很多人撐不住就割肉算了。蓄勁期越久,那些被套牢還未割肉的投資者就越少,它上升時的阻力也就越小。
  形成自己的風格模式
股票買賣是藝術,不是科學,它沒有固定的模式。我希望讀者到這裡已經能感覺股價變化過程中投資大眾心理波動的脈絡,能明白公眾為什麼買股票,為什麼賣股票,心理過程是怎麼樣的,你怎樣從這個過程得益。股票價格的短期波動很多是在戶操縱的結果,但大戶不能說升就令股票升,他們還是要用“買股票”的方式來令股票升,這個尾巴是掩不住的。找個清靜的地方,細細思考一下臨界點是怎麼形成的?你如果無法找到支撐它的心理脈絡,這個臨界點常常是靠不住的。走進書店,翻開任何一本《股市必勝》、《炒股秘笈》之類的書,你會看到數不清的“高招”。你按這些高招炒過股嗎?結果如何?如果炒股居然簡單到“二十天平均線穿越五十天平均線是買入好點”的話,哪裡還有人越早摸黑去上班?尋找臨界點的過程就是學習炒股的過程。你只要用心,你會不斷發現適合你的個性及風險承受力的臨界點。
用你自己發現的臨界點,按自己定好的規則買進賣出,訓練自己的耐性,留意市場提供的危險信號,你就走上了學股的正確道路。你很快就會發現,用這樣的方式炒股票,你有極\ 大的自我滿足感,其所得利潤也較其它方法所得更令你覺得喜悅。因為你不僅賺了錢,也知道了為什麼能賺到錢,你將有信心按同樣方法再次賺到錢。
  最後談點我個人的經驗。股票和人一樣,有其特別的個性,有些保守、遲緩,有些急躁、不安分。對某些股票來說,我能很容易揣摸出其個性,推斷出其運動軌跡。而有些和我無緣,其運動模式我怎麼都猜不透。對這些無緣的股票,每次碰到我都被燙傷。就如同交朋友,有些第一次見面就相見恨晚,無話不談,有些話不投機半句多。我採用的具體做法是,如果某隻股票燙我三次,我就盡量不再碰它。把注意力放在合心意的股票上。

瘋”故事解剖

與上述故事類似的瘋案無日無之,大小程度不同罷了。讀者們或許要問:這類的故事很刺激,也很好玩,吃飽飯後聊大天是好材料,和炒股有什麼關係呢?如果你讀到這裡,想像不出這些故事的含意,你還要多多培養自己的悟性。但若你聞到了銅腥味,那你在炒股行大有潛力。
每個故事,都是氣球從吹脹到脹破的過程,時間可能是幾個月,也可能是幾年,但所有的氣球都一樣。氣球吹脹的初期,氣球後面一定有一動人的故事,提供給人們無窮的想像。發財的希望,促使投資大眾開始投入。如果是股票,表現就是成交量增加,股票價格升高。隨著股價的升高,它吸引更多人的注意。有些人忍不住了,將升值的股票脫手獲利,另一些股民乘反調入市。每一個更高的波浪都帶動更多的貪婪心理,吸引更多的股民加入。股票將節節升高,這就形成了所謂的升勢。在氣球破碎之前,通常是瘋狂到極點的時候,股票可能在幾天內暴漲一倍或更多,股友開始盲目入貨,生怕明天的狂升失去自己的份。第二章第二節“股票的運動正常”那一小段便描述了全過程。細細品味一下氣球的吹脹到脹破的過程及其間民眾的心理過程,你對怎樣炒股會有全新的認識。
  “瘋”的特性
以下讓我們總結一下“瘋”的特性:
1 、可信的想法、概念或產品,能提供快速的增長,帶來巨額的財富。
2 、社會游資甚多,或通過某些方式“創造”出游資。一時這些資金集中在某個領域,必定帶來滾雪球效應。
3 、這個想法必須具備即簡單又復雜的特性。簡單到普通民眾能“覺”得是好主意,但必須複雜到很難用事實證明其對錯。否則氣球吹不起來。
  4 、有人賺到錢!沒有什麼比輕鬆和快速來錢更能吸引普通民眾,它傳染的速度遠超過瘟疫。
5 、氣球脹到一定地步,有“專家”背書:這氣球會繼續脹。這些“專家”通常是偶像人物,代表智慧、權威、依賴。民眾相信自己在模仿成功人士。
6 、氣球脹的時間比常人想像得更久。最初指出氣球會破的人隨著氣球的不斷脹大而被嘲笑。
給讀者們一個作業:把上述的三個故事用“瘋的六大特性”總結一下。
讓我們分析一下90 年代初中國的股瘋。
90 年代初,中國經歷了第一次股瘋,股票漲了幾十倍。深發展面值1 元的股票被炒到80 多元。豫園商場100 元面值的股票, 1992 年5 月漲到10500 元。今天回過頭來,我們感嘆股市的神秘莫測,其實它也一樣有跡可循:
1 、股票對中國老百姓來說是新概念。
2 、社會的游資很多,很多人是用國家資本炒股。當時游資也沒有什麼宣洩的渠道,形成“十億人民九億股”的局面。
  3 、股票這玩藝既簡單又復雜。一般老百姓都知道股票,但股票真正是什麼東西?它有什麼規律?知道的人大概就不多了。
  4 、有人賺到錢。當初剛開始發行股票時,大家都有疑慮。常是領導動員大家“支持祖國的股票事業”。一旦民眾聽到5000 元變成50000 元的故事,股市開始沸騰。
5 、人人都說股票不會跌,國家會支持,中國的國情和他國有別,街頭巷尾的“炒股專家”都認為股票會不斷升。
6 、最初認為股市“瘋”了的人被嘲笑為沒膽量、傻瓜。
幾年前的地產“瘋”也有類似特性,請讀者們自己歸納一下。下一個“瘋”是什麼?誰也不知道。但我可以肯定它一定還具備同樣的特性。
  “瘋”故事新編
讓我編一個“長生不老瘋”的故事。
2050 年,永生集團趙主席宣布通過多年研究,發明了返老還童藥“一靈散”。據研究所的錢教授通過科學鑑定,“一靈散”具有某種什麼素,可以和人體的什麼酸發生反應,去除細胞的什麼基。這個基導致了人體細胞的老化。隨著這種基的不斷減少,細胞越變越年輕。
開始老百姓都覺得好笑:“又過來一位賣假藥的!”但很快永生集團又宣布美國的孫博士通過高分子實驗,證實了這個科學過程。同時趙主席宣布此藥已開始申請美國專利。在公司公佈的資料中,有幾十位服用過“一靈敏”的人現身說法:自從服了該藥,他們皺紋減少,皮膚彈性增加,體質明顯變好。以前走路困難的九十老翁,今天已能慢跑,且有照片為證。栩栩如生的廣告鋪天蓋地而來。反正藥並不貴,開始有人試試,味道也不錯,公司的業績開始上升。據公司公佈的財務資料,“一靈散”的銷售額以每季度500% 的速度上升。永生集團的股票開始活躍。
一年以後,永生股票的價格已從每股1 元升到8 元。這時報上登出趙主席和已退休的前李副委員長合照的相片,還附有李前副委員長的現身說法:自從服了“一靈散”,體力大增,精力旺盛。持有同樣說法及有照片為證的有著名的周影星、吳大導演、鄭歌唱家、王院士,他們都是人所共知的知名人物。股票在一星期內由 8 元升到 15 元。這時“一靈散”成為大家談論的焦點。炒股票的不擁有永生股簡直就被認為跟不上潮流。 “一靈散”成為送禮佳品。永生股票升到 30 元。
兩個月後趙主席宣布:歐、美、日本已開始考慮“一靈散”專利,永生集團準備在全世界開設分公司,將“一靈散”這一將造福人類的發明推向全球。永生股票狂升到 80 元。雖然有報導說趙主席不斷將自己的股票脫手,但他說是為“一靈散”走向全球準備資金。
著名的股票評論家古博士在電視發表看法:永生股票有升值到1000 元的潛力,他看好後市。這時人人都爭當永生集團的股東,股價升到200 元。
看到永生集團的“一靈散”有如此強的吸引力,永進集團宣布推出“二味膏”。它通過七位生物化學教授的多年研究,具有減緩細胞衰老的功能。永進集團的股價攀升。永發集團宣布推出能提高智商、增強記憶的“三仙素”。電視裡有林同學為證。林同學考了三年大學不取,自從服了“三仙素”,一擊就中,現在交通大學就讀。永發集團的股價大漲。
有一天,專利局突然宣布“一靈散”的專利暫不批准,因為科學證據不足。這時永生股票已升到400 元,消息見報當天,股價由400 元跌到300 元!但趙主席隨即宣布:公司已準備提供新的材料給專利局,這些材料準確無誤地證實了“一靈散”的功效。股價由 300 元升回 320 元。又過了一個星期,永生集團的黃技術員在報上指出“一靈散”是用永生集團後山的草及樹根加白糖熬出來的,什麼科學根據盡是騙人。趙主席隨即指控黃技術員因要求加薪未遂,肆意誣告。但大家心中開始懷疑,永生股票跌到150 元。又過三天,股票報的記者登出一張五位老鄉拉風箱吹煤爐的照片。照片中一口大鍋上浮著幾節樹根。照片上說明這是記者昨日偷進永生集團“一靈散”生產車間用長鏡頭拍攝的,似乎黃技術員的指控屬實。永生股票狂跌到 10 元。永進、永發的股票也都跌到歷史最低點。一星期後,永生股票被停牌,公安局以欺詐罪拘捕趙主席……
不要以為同樣的故事不會發生在現實生活中。
這個故事的原型脫胎自30 年代上海灘名人黃楚九及他的傑作“艾羅補腦汁”。黃楚九原是默默無名的中醫,他用幾味中藥製了糖漿,利用當時國人的崇洋媚外心理,請了三位洋混混,說是艾羅博士的發明,功能補腦提神。幾年之間,靠他一流的推銷手法,居然使“艾羅補腦汁”風行大江南北。他自己也就從窮小子升格為“慈善家”。老一輩的上海人都應熟悉他的故事。
作為股票炒手,我們無從追究一靈散的真假,或許是真的也說不定,重要的是怎樣炒永生集團的股票?當股票從5 元->10 元->20 元時,股票的價格和交易量應有什麼樣的特點?當股票從400 元跌到300 元進提供了炒手們什麼信號?請複習一下第三章第二節“抓住正常運動中的股票”那一段。如果你能在20 元入股, 300 元時離場,那你已基本掌握了炒股的藝術。如果重複也是教育的一種的話,讓我們重複一下索羅斯賺錢的秘訣作為這章的結尾:“經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇,經濟史的演繹從不基於真實的劇本,但它鋪平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象,投入其中,在假像被公眾認識之前退出遊戲。”

訓練正確的炒股心態

  什麼是正確的心態?
要成為炒股專家,真正直接有用的專業知識並不多,它比成為一位普通工程師的要求少多了。但要真正地應用這些知識,卻是嚴酷的挑戰。因為這些知識並沒有嚴格的對錯之分,其對錯因人而異。人作為有智慧的動物,它的特性之一就是學習的能力。無論是炒股知識還是怎樣應用這些知識,都是可以學習的。對易者,它們很容易,對難者,它們很難。你需要具備一定的素質,要有正確的心態。這些素質和心態是一般人或多或少都具備的,但具備並不夠,要完美。具備只能讓你有時賺到錢,只有完美了,你才會有信心不斷賺到錢。這些正確的心態至少包括以下幾方面:
  1 、你要相信自己
自信是在任何行業成功的首要條件。你自己都不相信自己,在困難面前你會馬上打退堂鼓。相信自己的能力,相信自己能夠學習所需的技能且在實踐上獲得成果。
  2 、誠實地面對自己,評價自己
無知的狂妄自大是做人失敗的主要原因,失敗的投資者大多認為股市欠他們什麼!他們太相信自己的判斷,事實和想像往往有段距離。
  3 、獨立的判斷能力
不要人云亦云,不要大家都追捧熱門股,你也追捧熱門股。要用自己的經驗和直覺評價一下熱門股後面的理由是否站得住腳。當面對不同意見的時候,靜心地思考一下對方的理由。
  4 、自我督促
這行業也是多勞多得的行業,但多勞多得是長期而言,短期來說,你的努力不見得能得到和努力相匹配的結果。當成果和努力不直接掛鉤的時候,一般人總是會鬆懈下來,這是要不得的。要想在任何行業成為專家,你都必須鍥而不捨地努力。
  5 、改變的能力
股票的特性在於它沒有恆定的運動規律。你定好炒股計劃後,必須隨時觀察你的計劃的實施效果及這個計劃是否符合你本身的風險承受力。必要時,修改你的計劃。比如你原先決定只買兩隻最有潛力的股票,但你發現資本太過集中,晚上睡不好,這時就必須攤開風險,買四隻或五隻股票,直到晚上睡得好為止。
  6 、熱愛你選擇的行業
你如果把炒股當成成名致富的捷徑,你就犯了極大的錯誤。你必須熱愛炒股所提供的挑戰,享受你的第一個進步,在工作中得到樂趣。金錢僅僅是副產品。否則,你會失望的。
  以上六點是針對炒股寫的。其實,想在任何行業成為專家,你都必須具備類似的素質,你養豬種菜也不例外。否則你就是庸庸碌碌混日子。
在炒股這行,由於金融市場的快速多變,對這些素質的要求便顯得特別突出。沒有自信,你對犯錯的恐懼遲早將使你失去思考和做決定的能力。不使獨立的判斷力,隨大流人云亦云,你遲早會發現自己是股票投資的失敗者。不誠實地面對自己,你的決定將基於希望而不是事實。最後,你如果不是熱愛這個行業,只是追求金錢,你很快就是發現炒股是多麼的單調無趣,錢來得也遠不如你想像的容易。你很快就會舉手投降。
  怎樣養成正確的心態?一位成功的炒手,必須具有正確的心態。你已明白必須建立規則,按照規則執行你的炒股計劃。你知道必須相信自己,要獨立思考,要自我督促,這些都是要努力控制自己的東西,要強迫自己去做的東西。只有在實踐中不斷重複,直到這些要求成為你的自然反應,成為你的直覺,你才有了正確的心態,這時你才真正學會了炒股。
你必須學習體會按規則行動是愉快的,不按規則行動是痛苦的。剛學止損的時候,虧錢總是痛苦的,不然何為割肉?隨著時間的推移,你經歷了小損成為大損的過程,其間的焦慮、懷疑、失眠,一次又一次,你就逐漸形成快速止損的心態。開始時定下的止損規則顯得難以執行,慢慢地成為下意識的行動,一旦股票運動不對,不採取行動就寢食難安。這個過程,就是你學股的成長過程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心態,這種心態首先你必須明白它!比如不願止損、喜歡不顧外在條件在股市跳進跳出、好獲小利等等。明白了問題之所在以後,你必須下意識地訓練自己不犯這些錯誤。就算犯了,告誡自己下次別犯同樣的錯誤。為做到這些,你要觀察,要反省。
觀察市場,用你的知識及經驗判斷市場的行動及發展,做到這點的基礎當然是你必須有一定的市場知識和經驗。隨著時間的推移,自然地,你會“感覺”到市場下一步的“方向”何在。潛意識中,你會聽到一個聲音:“現在是買進的時候”,或者是“現在是賣出的時候”。這時你開始將這個聲音和你的規則相比較。你若想買進某隻股票,你開始問:這隻股票處在升勢嗎?這家公司有沒有新產品?股票的大市是牛市還是熊市?這隻股票的價格變化和交易量的互動是否正常?你問自己內心中“買”的聲音是源自“自以為是”還是客觀的判斷?
每次犯錯,好好地分析自己為什麼犯錯,違反了什麼規則?人犯了錯,自然的情緒就是尋找替罪羊:如股票大戶操縱、報紙登假新聞、公司做假賬等等。這些其實在股票的運動和交易量上都有跡可循。請清楚地提醒自己:自己,也只有自己,才能對結果負全部責任!犯錯不可怕,可怕的在於不承認自己犯了錯,炒股是這樣,做人何嘗不是這樣?
炒股的正確心態還必須包括專心。你要專心研究股市的規律,這需要實踐。只看幾本書是不夠的。就如同游泳,無論你讀了多少游泳的書,不下水是不成的。專心地觀察股市,它是公眾參與的行業,是有跡可循的。特別留意自己熟悉的股票,一段時間後,你會發現心裡“買”或“賣”的聲音越來越精確。給自己這樣的信心:只要我全力以赴,專心致志,我什麼都能學會。你對這行了解得越多,從中得到的樂趣也越多。俗話說知識是享受,股票的知識也不例外。而且這些知識除了精神享受之外,還能提供財務上的收益。
專心是在任何行業成功的基本要求。股票是極其普通的行業,用不著很大的資本,也沒有很多專門的知識。千千萬萬人都在這行打滾,你要做得比他們更好,憑什麼?普通人每天工作八小時,你也工作八小時的話,你也只會是普通人中的一員。想比普通人站得更高,看得更遠,只有依靠八小時以外的努力。
  享受你所做的一切。這或許聽來很奇怪,但這是事實。你一旦把炒股當成工作,它是單調辛苦的。看看你的周圍,有多少人能說享受自己的工作?大多是為五斗米折腰,一天天混日子罷了。你如果每天都告訴自己:”我從炒股中得到很多樂趣”,你的心態就會不一蘇。這不是阿Q 精神,試試就知道區別了。把工作當中享受,你會更專心。我所見到的大多是玩股的,把炒股當成業餘消遣,這些人永遠都達不到專業的層次。
讀了這麼多,不去做的話,什麼用都沒有。這個世界充斥著滿肚子幻想,但從不實踐的人。也有很多埋頭做事,卻從不幻想的人。那些滿懷理想,又努力用實踐來實現這些理想的人少之又少,而只有這些人才會是生活中真正的成功者。他們第天都充滿活力,為實現理想而努力,不計報酬,因為工作的樂趣已是最大的報酬,他們把每個失敗和挫折都當成前進路上不可避免的障礙。從這一點來說,在股票行成功的條件與其他行毫無區別。
再看看你周圍那些空虛的眼神,那些埋怨”我還沒有碰到機遇”,”我這匹千里馬未遇到伯樂”的”懷才不遇”者,幾乎毫無例外地成日怨天尤人,搬弄是非。這些人要么從來就沒有理想,要么從未想過通過努力來實現自己的理想。所有的理想隨著時間的推移而消失。他們充滿著對自己的不信任和深深的不安全感。
  要成為哪種人?選擇是很清楚的。從今天開始,從現在開始,給自己定個可行的計劃,定個實現這個目標的計劃,堅定不移地按計劃做。只要鍥而不捨,你遲早能達到這個目標。鍥而不捨很容易宇,也很容易教別人怎樣做,自己做起來可不一樣。但它所能獲得的結果將是驚人的。
還要提醒你,在你成功之前,你會碰到很多嘲笑你的人。嘲笑別人很容易,要自己做出些小的成就就非常困難。我發現那些喜歡嘲諷人的人幾乎沒有例外是生活的失敗者,碌碌無為的混日子者。對這些人的嘲笑,你必須能一笑置之。
最後我要告訴你,從有招到無招的變化過程需要時間,這個時間比你希望的要長很多。你如果有不錯的悟性,要五至六年。
我在美國就讀的商學院叫巴魯克商學院。巴魯克便是本世紀30 年代著名的炒家。從華爾街賺夠錢後成為羅斯福總統的財經顧問。他自傳的前部分講的便是他的華爾街生涯。他父親是位著名的醫生。他剛進華爾街,父親給了他10 萬美元,那時這可是一筆巨款。可這 10 萬美元只撐了三年。他告訴父親已虧光10 萬美金的時候,期待父親的狂怒。但他父親沒有狂怒,只給了他信任的目光,又給了10 萬美元,告訴他這是家裡最後的資產了。在第六年的時候,他第一次一筆賺到6 萬美元。在自傳中,他說他明白自己從此完成了炒股的初期教育,他不再是”妄想”在華爾街生存,而是”知道”能在華爾街生存。他在自傳中充滿著對父親的崇敬。在本書”華爾街的家訓”那一章,我摘錄了他對炒股的十點建議。
本世紀初的另一位著名炒家利弗莫爾也說他用了五年時間才學會怎樣理智地玩股票遊戲。在本書的最後一章”和炒手們談談天”裡我會較為詳細地談談學股經歷的幾個過程。從什麼都不懂到有信心不斷地從股市賺到錢,我也用了近六年的時間,那還不算我業餘炒股的經驗及金融碩士的知識背景。所以,你要準備”長期抗戰”。

成功投資者所具有的共性

   敗而不倒,這是做生意的最基本法則。朋友,你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市,買了某公司的股票,成為那家公司的股東,你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店並沒有本質的區別,區別僅在於那家公司的股票公開掛牌上市了,你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老闆請你投點資,你會怎麼思考?你面臨投不投資和投多少兩個問題。如果不投資也就算了,如果決定投資的話,投多少就費思量了。
   入市前先自問“我虧得起嗎?”
   一個人無論做什麼投資,思考的第一個問題必須是:我虧得起嗎?你如果有神氣,在某單位有份待遇優厚的好差事,不用怕被炒魷魚,工資福利準時發,連擦屁股紙都會準時發到手裡來,我恭喜你!你把用不完的鈔票放進股市尋刺激,勝猶可喜,敗亦不足憂,那麼你不用考慮什麼“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現掙現吃的窮小子,時時擔憂下個月飯錢從哪裡來的不幸人!假如敗了,一家老小吃什麼? “我虧得起嗎?”這句話是沉甸甸的。
   我在紐約做地產經紀人時的老闆是台灣赴美的早期留學生。他在70 年代末投房地產界,幾年間風生水起,《紐約時報》都具專文介紹這位華裔地產新星。 80 年代末期美國地產低潮,他被套牢,其間雖有小虧解套的機會,但大家知道,人有了一定地位,要虧錢認輸是多麼困難。最後他以破產告終,和自己的房子、車子揮手作別,不帶走一片雲彩,今天不知人在何方!他夫妻二人都是高級知識分子,很有教養,三個孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人,但他們做生意沒有遵循“適時止損”及“敗而不倒”的原則,在生意場承擔超出自己承受力的風險,運氣好時流星一樣升起,運氣不好便如流星般消失。因為這家公司倒了,我才決定進商學院修習工商管理碩士學位。我現在還常常想起他們,希望他們今天的生活如意。
   提高獲勝概率
   炒股是虧錢容易賺錢難的行業。假設你手上有10000 元資本,虧掉50% 後剩下5000 元。但你要回到10000 元,你必須賺100% , 5000 元要翻一倍才會回到10000 元。任何有基本數學概念的人都知道100% 的道路較50% 來得漫長。股票當然更不例外。討老婆的賭通常一生只賭一次,對那些賭兩三回的人來說,通常是越賭越不如意,這超出本書的範圍就不多講了。對賭股票而言,賭的次數就更多了。對這類賭,久賭常勝的關鍵之一便是下好注。
   怎樣下注是藝術,沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率,它對怎樣完善下注藝術提供了科學的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數學公式來引導大家思考。
   我們都知道拋硬幣出現正面和反面的機會各是50% ,即有一半的概率出正面,一半的概率出反面。假設你今天和一位朋友賭錢,拋硬幣定勝負,出正面你贏1 元,出反面你輸1 元,你們各拿1000 元的本金來賭。這場賭博的結果很清楚,賭久了,誰也贏不了,誰都不會輸。這是一場公平的遊戲。突然你朋友建議說:從下一手起,出正面你贏9 角5 分,出反面你還是賠他1 元。你還乾嗎?你當然不干,因為你知道被剃光頭是遲早的事。反過來,朋友建議說出正面你贏1 元,出反面你賠9 角5 分。你會怎麼想?你會大聲吼叫:好!因為這時你知道剃他光頭只是遲早的事,你知道你贏定了。
   現再假設這位朋友要提高賭注,每注500 元,出正面你贏500 元,出反面你輸475 元。概率沒有改變,還是1 : 0.95 ,但賭注變了,從本金的1/1000 提高到1/2 。這時你有什麼感覺?你還是知道贏的機會大過虧的機會,但你贏定的感覺沒有了。你的本金只夠賭兩回,你的手開始冒汗。如果這1000 元是你下個月的飯錢,你還敢賭嗎?
   上面的例子,你輸贏的概率沒有變化,但下注的數額變了,整個遊戲的性質便發生了變化,你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友,你炒了幾年股票,覺得自己有經驗了,你知道你的經驗幹什麼用的嗎?你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率!
   我曾研究過美國賭場的遊戲,每種遊戲(老虎機除外)的賭場盈利僅1%-2% 之間。即從概率上說,你每次下注100 美元,只能拿回98 至99 美元,和中國買賣股票的手續費差不多。但概率上你每次下注都輸一點,久賭必輸的老人言就完全應驗了。所以賭場不怕你贏錢,就怕你不來。
   但就我的觀察,一般的賭客帶2000 美元進場,通常不到半小時就剃光頭回家。當時我覺得賭場真坑人,現在明白這些賭客其實太笨了。就算你不懂技巧亂下注,以通常最低額5 美元的標準下注, 2000 美元夠耗上兩天,賭場包你吃住,就算當一次度假也不錯。這些賭客賺錢的心太急,恨不得立即就賺得十萬八萬的,每注下的太大,結果也就可想而知。
   現在你應該明白在股市不斷賺錢的秘訣了:通過你自己的觀察和研究,不斷累積經驗,將自己每次入場獲勝的概率從50% 提高到60% ,甚至70% ;而且每次進場不要下注太大,應只是本金的小部分。這樣長期下來,你就能久賭必贏。
   數學的道理是很明白的。每次下注應佔本金總額的多少,決定於你的經驗及對風險的承受能力,沒有死定的百分比。你要記住財不入急門。我這裡給個建議:新手的話,把本金分成6-8 份,每次下其中一份。有了經驗,慢慢地把份數減少。你如果有60% 的勝算,下注的數額比你有80% 的勝算時應該為少。至於你怎麼知道有60% 的勝算或80% 的勝算,完全決定於你自己的經驗。下注的數額和下注的時機也有密切的關係,怎樣選擇下注的數額將在第四章第一節另行講述,希望讀者結合起來看。
   抓住正常運動中的股票
   要完美地描述何時股票的運動正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運動,就像你要完美地描述人的性格一樣,你很難做到百分之百。這是一門藝術,不是科學。人在什麼時候會生氣?什麼時候會高興?因人而異,但大體上說,受到讚揚時會高興,被指責時會生氣。股票也是一樣,被追捧時會升,被拋售時會跌,期間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態,但總體趨勢是不會改變的。經典的道氏理論特別強調了這一點。股票從來不是恆定不動的,它有時很活躍,有時很安靜,要么上一下,要么下一點,在一固定的區間波動,一旦股票開始一個新的走勢,它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條線稱為“最少阻力線”。就是說股票在這條線上行走時受到的阻力最少。
   如果股票開始一個上升的走勢,比如說準備從20 元升到50 元。你將發現走勢開始的前幾天,交易量突然增加,股價開始攀升,幾天以後,升勢停止,開始下跌。這是“正常”的獲利回吐,下跌時的交易量較上升時顯著減少。讀者朋友,這個下調是很正常的,屬正常運動,千萬不要在這個時候將股票賣掉。如果這隻股票具有上沖的潛力,你會發現在幾天內股票又開始活躍,交易量又開始增加,上次“自然調低”所失去的“領土”應在短時間內收復,股票開始衝到新的高度。這次運動將持續一段時間,其間每日通常是收盤價高過開盤價,偶爾收盤價低過開盤價,其差額通常不大;交易量也不會有顯著的變化,通常情況是減少。或遲或早,股票又會開始下跌,這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利回吐的股票運動和交易量的特點應該和第一次很相似。上述是股票走升勢的正常運動。下面的圖顯示出它們應有的特點。
   如果讀者覺得還很抽象的話,我以下用數字來描述一遍,因為掌握股票正常運動的特點對炒股成功是極其重要的。在股票20 元的時候,交易量增加,可以是平時的一兩倍,股價從20 元升到21 , 22 ,甚至27 元。這幾天的交易量較前段時間顯著增加是其特徵。到27 元時升勢可能停頓,隨之開始下調,股價走勢為27->26->24 元。這段時間的交易量應較從20 升到27 元時的平均交易量為少,即股票從20->27 元時買盤大過賣盤,從27->24 元時的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢,從20->27->24 這段時間總的買盤大過賣盤。在24 元徘徊幾天后,股票應開始上升,交易量又開始增加,這次上沖應很快超過27 元,股價走勢為24->25->27->35 元。當股票衝到35 元時,又開始停頓,隨之下調,重複第一階段的運動。這次下調同樣應有交易量減少的特點。
   一隻正常運動的股票,每次上沖的強度通常較上一次更為猛烈。以我們這個例子,當股票再次沖破35 元時,應很容易地直衝到45 元或50 元,其間不會感覺到有很大障礙。反調是正常的。一位專業炒手決不能在正常回調的時候被嚇出場。入場後開始有利潤了,每次回調都意味著紙上利潤的減少。常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利。這是新手的顯著特點。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。
   炒手的任務不僅僅在於確認何時股票運動正常,同樣重要的是要能認識股票何時運動不正常。股票這種前進兩步、退後一步的過程可能延續一段時間,有時可能是很長的一段時間。這段時間炒手或許在精神上會鬆懈下來,這是要不得的。因為往往在你鬆懈下來的時候,股票的運動發生變化。股票緩緩地週期性上升,突然有一天,股票狂漲,從50 元一下子升到55 元,第二天升到62 元,這兩天交易量突然大增,但在第二天收市的前半小時股票從62 元跌回58 元收盤。第三天開市一樣強勁,股票一下子升到64 元,但第四天,股票似乎失去了衝勁,它跌回了61 元。
   注意危險信號
   前述例子中,第四天股價跌回到61 元,這是極其明確的危險信號,它告訴你:小心了,危險!在股票緩慢的上升過程中,它自然地升,自然地跌,突然某天大起大落,這是在正常上升過程中沒有發生過的。一旦有不正常現像出現,炒手們必須特別留意。這時的正確做法,就是將這隻股票脫手。
   我是這樣理解這一現象的:股票運動後面的主要力量是大戶,這些大戶通常是手握巨資的基金或保險公司等。當這些基金的管理人看好這隻股票,開始吸納,你將看到交易量上升,股價上升。通常這些基金管理人在吸納股票時,並不希望引起大眾的注意,所以這一過程通常是緩慢的,它不會上報紙或電視的頭條。一旦這些大戶吸股完畢,你通常會聽到他們開始公開地推薦這些股票,引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通,他們也會很快看到公司有好消息公佈,如開發成功新產品,盈利較預期為好等。等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價之中,他們開始準備脫手。由於他們手中握有的股票數量通常很大,如果一下子砸進市場,市場根本承受不了,他們手中的股票很大部分只能在低價出手。為了解決這一問題,他們要找傻瓜用高價來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就是令股價暴升,暴升時通常伴隨點好消息,如公司任命新董事長了,某證券商強力推薦該股票了等等。報紙電視整天重複這些消息,引發小股民峰擁入市。想想看,小股民因股價暴升而引發貪念入市時買的股票都是誰賣的?一旦大戶找足傻瓜,全身而退,還去哪裡找大買主把股價繼續推高?
   你現在明白了股票的正常運動及危險信號後面的理由了嗎?我一直強調,炒股是藝術,不是科學。當不正常的信號燈亮起,是否表示這隻股票就一定要下跌?答案是:“否!”沒有人能夠在任何時候百分之百地肯定股票明天會怎麼樣,也許暴升的理由是公司真的發明了長生不老藥!你必須將股票的運動和公司的發展綜合起來考慮。讓我重複一次:炒股的最基本信條是在任何時候,你手上持有股票的上升潛力必須大過下跌的可能,否則你就不應留在手裡。看到危險信號,表示你的獲勝概率此時已不超出50% 。
   每位嚴肅的炒手都必須注意危險信號,但問題是在內心深處總有些奇怪的力量使他們在該賣出的時候提不起勇氣這麼做。或許是僥倖心理在作怪。在遲疑的這段時間,他們常看到股票又跌了好多點,這時他們會拍著腦袋,大罵自己傻瓜,同時發誓一旦股票一有反彈就走人,“股票跌了這麼多,該會有個小反彈吧?”但反彈來到的時候,他們又忘記了自己的誓言,因為在他們眼睛裡,這時股票的運動又開始“正常”起來。通常,這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘氣,它很快就要繼續要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票會怎麼運動,認定股票會怎麼運動,當股票的運動和預想不符合時,就會認為股市錯了,自己沒有錯。但炒友們必須牢牢記住:股市從來都不錯,它總是走自己要走的路,會錯的只有人自己。你所能做的只有追隨股市。見到危險信號,不要三心二意,不要存有幻想,把股票全部脫手。幾天以後,也許一切又恢復正常,你一樣可以重新入場。如果能這樣做,你將發現你為自己省下了很多焦慮及學費。
   華爾街流行的說法是這樣的:你在鐵路上漫步,見到火車向你衝來,你應該怎麼辦?你自然應該閃開一邊,待火車離去後,你隨時還可以重上鐵道繼續漫步。遲疑不決會危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述講的是一個正常的股票升勢所具有的特點。時間的跨度通常比較大,從幾個月到幾年都說不定。對一般的投資者,能抓住整個“勢”的60%-70% 就是相當不錯的成績。這也是一般投資者需掌握的。把時間的跨度縮短,我們就回到了技術分析基本知識的部分,判斷何時股票的運動正常已經包括了那部分的內容,這裡就不重複了。正確地感悟股票運動何時正常是最難學的,這也是炒股成功最關鍵的技巧之一。隨著經驗的增加,你的悟性越來越好,對股票運動的判斷力越來越強,你就能將每次入場的獲勝概率從50% 提高到60% ,甚至70% ,慢慢地你就成了炒股專家。就我對這行的了解及體驗,沒有三年的全職經驗連門都入不了。你要準備“熬”。

炒股成功的要素

   1、保本
   炒股是用錢賺錢的行業。一旦你的本金沒有了,你就失業了。無論你明天見到多麼好的機會,手頭沒有本金,你只能乾著急。幾乎所有的行家,他們的炒股的建議便是盡量保住你的本金。而做到保本的辦法只有兩個:一,快速止損;二,別一次下注太多。
   炒過股票的朋友都有這樣的經歷:虧小錢時割點肉容易,虧大錢時割肉就十分困難。這是人性的自然反應。在一項投資上虧太多錢的話,對你的自信心會有極大的打擊。你如果有一定的炒股經歷,必然同時擁有賺錢和虧錢的經驗。賺錢時你有什麼感覺?通常你會在內心指責自己為什麼開始的時候不多買一些,下次碰到“應該會賺大錢”的機會,你自然就會下大注。這是極期危險的。在炒股這一行,沒有什麼是百分之百的。如果第一手進貨太多,一旦股票下跌,噩夢就開始了。每天下跌,你希望這是最後一天;有時小小的反彈,你就把它看成大起的前兆;很快這隻股票可能跌得更低,你的心又往下沉。你失去理性判斷的能力。人性共通,我算是這些經歷的過來人,其痛深切。
   具體的做法就是分層下注。你如果預備買1000 股某隻股票,第一手別買1000 股,先買200 股試試,看看股票的運動是否符合你的預想,然後再決定下一步怎麼做。如果不對,儘速止損。如果一切正常,再進400 股,結果又理想的話,買足1000 股。
   由於股票的運動沒有定規,你不入場就不可能賺錢,而入場就有可能虧錢,所以承擔多少風險便成為每位炒手頭痛的事。索羅斯在他的自傳中提到他對應承擔多大風險最感頭痛。解決這個問題並無任何捷徑,只有靠你自己在實踐中摸索對風險的承受力,不要超出這個界限。
然而什麼是你對風險的承受力呢?最簡單的方法就是問自己睡的好嗎?如果你對某隻股票擔憂到睡不著,表示你承擔了太大的風險。賣掉一部分股票,直到你覺得自己睡得好為止。
   把“保本”這個概念牢牢地記在心裡,你在炒股時每次犯錯,你的體會就會深一層,時間一久,你就知道該怎樣做了。
   2、不斷盈利
   讀者或許會嘲笑我起了這樣的題目,炒股如果不是為了盈利,炒股幹什麼?難道吃飽了撐的不成?但你注意到“盈利”二字前是什麼?是“不斷”。在股票市場偶爾賺點錢不難,只要你運氣好就可以了。難的是“不斷”二字。有多少次你聽到朋友說:“我今年不錯,股票大市跌了20% ,我只虧10% ,我戰勝了股市!”真的嗎?任何專業的炒手,惟一該問的問題應該是我今年掙了多少?有誰聽說過服裝店老闆說自己比隔壁店虧得少而洋洋得意的嗎?但我常聽到炒股的人居然會為虧錢而自豪!這其實便是炒股艱難的地方。看不見、摸不著的股票使一般人的判斷力走了樣。
要想在股市不斷賺錢,除了知識和經驗之外,就是必須忍耐,等待賺錢的時機。問問一般的股民,他們入市資金有多少買了股票?有多少是現金?你會很驚奇地發現,一般股民幾乎把入市資金全部買了股票。不管是牛市還是熊市時,他們都是這樣。這些人有一共同的想法:“我的錢是用來賺錢的”。讀者們若有機會到賭場看看,就明白股民們為什麼會這樣做。賭客們站在賭台旁,一注都不肯放過,生怕下一手就是自己贏錢的機會。直到輸完才會收手。你要明白一點:股市有時是完全無序的,你根本就不知股票下一步會怎樣運動。就像你的女朋友生氣時一樣,你不知她在想什麼?不知她要幹什麼?這時最佳的方法就是別惹她。在股票市場,就是你就別碰股票。
   股票在大多時是有理性,有規律的。雖然每隻股票的股性都不一樣,但大同小異,你需要不斷研究,不斷觀察,等你的經驗積累到一定地步,就知道怎樣順勢而行。等待、忍耐、觀察,只有在股票的運動符合你的入場條件時才入場。只有這樣,你才能夠確定你入場的獲勝概率大過50% 。在這基礎上,不斷盈利才有可能。當然,千萬別忘了保本。
   3、賺大錢
   給讀者一道題:在你面前是兩位炒手的交易記錄。他們去年都翻了一倍,即100% 的回報率。一位是常勝將軍,他的交易全部賺錢,有買必賺,雖然每次賺的都不多,但他的交易記錄密密麻麻的一大疊,積少成多,他賺了100% 。另一們似乎運氣不怎麼樣,交易中虧的次數多,賺的次數少。但他虧時虧的錢少,賺時賺的錢多,特別是有隻股票賣出價較買入價升了四倍。算總賬他也賺了 100% 。你怎麼評價這兩位股票炒手?
   兩人中的一位是運氣很好的新手,另一位可是資深的專業炒手。你現在大概能夠猜到哪位是哪位了吧?從他們的交易記錄,你體會到什麼了嗎?在現實生活中,專業炒手的記錄幾乎都如上面所描述,他們明白股票買賣不可能每次都正確,那麼在錯誤的時候為何要付大的代價?但在他們正確的時候,他們試圖從中得到最大的利潤。可是新手們往往相反,他們通常把賺錢的股票首先出手,滿足於賺小錢,結果通常是手頭有一大堆套牢的股票。想像你手裡有10000 元,你告訴自己要分散風險,每隻股票只投1/10 ,即1000 元,一年下來,五升五跌,五隻股票跌了10%,四隻升了10 % ,另外一隻升了200% 。那麼一年下來,這10000 元變成12900 元,近30% 的回報率。其中那隻升了200% 的股票是成功的決定性因素。炒過股的朋友,你賺過5 元的股票升到15 元嗎?這樣的機會多不多?但你抓到過多少?你是不是常常過早離場?使你過早離場的主要原因有兩個:一,人好小便宜; 二,不夠經驗判斷股票運運是否正常。得到便宜是很愉快的,每次賣掉賺錢的股票你都覺得自己是炒股天才,想上酒店慶賀一番。你總是試圖重複這類愉快的經驗。所以我們看到新手賺錢時通常只賺小錢。
   話又說回來,如果你知道5 元的股票會升到15 元,你也決不會提早離場的。問題是你不能確定。這便涉及股票運動是否正常的判定問題。在這裡我要強調的是:只要股票運動正常,便必須按兵不動。炒股高手利弗莫爾特別指明,他炒股的秘訣不是他怎樣思考, 而是他在買對了的時候能夠把股摀住。 另一點要強調的是:如果你確定股票運動正常,你的勝算很大,這時你應該在這隻股票上適當加大下注的比重。如果你的致勝概率是60% ,你下10% 的注,但經驗告訴你這次的致勝概率是80% ,你就應加註。從10% 提高到30% 甚至50% ,從直覺上你能明白為什麼應這麼做。具體怎麼下注的藝術請參考下面“資金管理”一節。

資金管理-怎樣在股市下注

   敗而不倒,這是做生意的最基本法則。朋友,你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市,買了某公司的股票,成為那家公司的股東,你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店並沒有本質的區別,區別僅在於那家公司的股票公開掛牌上市了,你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老闆請你投點資,你會怎麼思考?你面臨投不投資和投多少兩個問題。如果不投資也就算了,如果決定投資的話,投多少就費思量了。
   入市前先自問“我虧得起嗎?”
   一個人無論做什麼投資,思考的第一個問題必須是:我虧得起嗎?你如果有神氣,在某單位有份待遇優厚的好差事,不用怕被炒魷魚,工資福利準時發,連擦屁股紙都會準時發到手裡來,我恭喜你!你把用不完的鈔票放進股市尋刺激,勝猶可喜,敗亦不足憂,那麼你不用考慮什麼“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現掙現吃的窮小子,時時擔憂下個月飯錢從哪裡來的不幸人!假如敗了,一家老小吃什麼? “我虧得起嗎?”這句話是沉甸甸的。
   我在紐約做地產經紀人時的老闆是台灣赴美的早期留學生。他在70 年代末投房地產界,幾年間風生水起,《紐約時報》都具專文介紹這位華裔地產新星。 80 年代末期美國地產低潮,他被套牢,其間雖有小虧解套的機會,但大家知道,人有了一定地位,要虧錢認輸是多麼困難。最後他以破產告終,和自己的房子、車子揮手作別,不帶走一片雲彩,今天不知人在何方!他夫妻二人都是高級知識分子,很有教養,三個孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人,但他們做生意沒有遵循“適時止損”及“敗而不倒”的原則,在生意場承擔超出自己承受力的風險,運氣好時流星一樣升起,運氣不好便如流星般消失。因為這家公司倒了,我才決定進商學院修習工商管理碩士學位。我現在還常常想起他們,希望他們今天的生活如意。
   提高獲勝概率
   炒股是虧錢容易賺錢難的行業。假設你手上有10000 元資本,虧掉50% 後剩下5000 元。但你要回到10000 元,你必須賺100% , 5000 元要翻一倍才會回到10000 元。任何有基本數學概念的人都知道100% 的道路較50% 來得漫長。股票當然更不例外。討老婆的賭通常一生只賭一次,對那些賭兩三回的人來說,通常是越賭越不如意,這超出本書的範圍就不多講了。對賭股票而言,賭的次數就更多了。對這類賭,久賭常勝的關鍵之一便是下好注。
   怎樣下注是藝術,沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率,它對怎樣完善下注藝術提供了科學的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數學公式來引導大家思考。
   我們都知道拋硬幣出現正面和反面的機會各是50% ,即有一半的概率出正面,一半的概率出反面。假設你今天和一位朋友賭錢,拋硬幣定勝負,出正面你贏1 元,出反面你輸1 元,你們各拿1000 元的本金來賭。這場賭博的結果很清楚,賭久了,誰也贏不了,誰都不會輸。這是一場公平的遊戲。突然你朋友建議說:從下一手起,出正面你贏9 角5 分,出反面你還是賠他1 元。你還乾嗎?你當然不干,因為你知道被剃光頭是遲早的事。反過來,朋友建議說出正面你贏1 元,出反面你賠9 角5 分。你會怎麼想?你會大聲吼叫:好!因為這時你知道剃他光頭只是遲早的事,你知道你贏定了。
   現再假設這位朋友要提高賭注,每注500 元,出正面你贏500 元,出反面你輸475 元。概率沒有改變,還是1 : 0.95 ,但賭注變了,從本金的1/1000 提高到1/2 。這時你有什麼感覺?你還是知道贏的機會大過虧的機會,但你贏定的感覺沒有了。你的本金只夠賭兩回,你的手開始冒汗。如果這1000 元是你下個月的飯錢,你還敢賭嗎?
   上面的例子,你輸贏的概率沒有變化,但下注的數額變了,整個遊戲的性質便發生了變化,你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友,你炒了幾年股票,覺得自己有經驗了,你知道你的經驗幹什麼用的嗎?你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率!
   我曾研究過美國賭場的遊戲,每種遊戲(老虎機除外)的賭場盈利僅1%-2% 之間。即從概率上說,你每次下注100 美元,只能拿回98 至99 美元,和中國買賣股票的手續費差不多。但概率上你每次下注都輸一點,久賭必輸的老人言就完全應驗了。所以賭場不怕你贏錢,就怕你不來。
   但就我的觀察,一般的賭客帶2000 美元進場,通常不到半小時就剃光頭回家。當時我覺得賭場真坑人,現在明白這些賭客其實太笨了。就算你不懂技巧亂下注,以通常最低額5 美元的標準下注, 2000 美元夠耗上兩天,賭場包你吃住,就算當一次度假也不錯。這些賭客賺錢的心太急,恨不得立即就賺得十萬八萬的,每注下的太大,結果也就可想而知。
   現在你應該明白在股市不斷賺錢的秘訣了:通過你自己的觀察和研究,不斷累積經驗,將自己每次入場獲勝的概率從50% 提高到60% ,甚至70% ;而且每次進場不要下注太大,應只是本金的小部分。這樣長期下來,你就能久賭必贏。
   數學的道理是很明白的。每次下注應佔本金總額的多少,決定於你的經驗及對風險的承受能力,沒有死定的百分比。你要記住財不入急門。我這裡給個建議:新手的話,把本金分成6-8 份,每次下其中一份。有了經驗,慢慢地把份數減少。你如果有60% 的勝算,下注的數額比你有80% 的勝算時應該為少。至於你怎麼知道有60% 的勝算或80% 的勝算,完全決定於你自己的經驗。下注的數額和下注的時機也有密切的關係,怎樣選擇下注的數額將在第四章第一節另行講述,希望讀者結合起來看。
   抓住正常運動中的股票
   要完美地描述何時股票的運動正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運動,就像你要完美地描述人的性格一樣,你很難做到百分之百。這是一門藝術,不是科學。人在什麼時候會生氣?什麼時候會高興?因人而異,但大體上說,受到讚揚時會高興,被指責時會生氣。股票也是一樣,被追捧時會升,被拋售時會跌,期間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態,但總體趨勢是不會改變的。經典的道氏理論特別強調了這一點。股票從來不是恆定不動的,它有時很活躍,有時很安靜,要么上一下,要么下一點,在一固定的區間波動,一旦股票開始一個新的走勢,它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條線稱為“最少阻力線”。就是說股票在這條線上行走時受到的阻力最少。
   如果股票開始一個上升的走勢,比如說準備從20 元升到50 元。你將發現走勢開始的前幾天,交易量突然增加,股價開始攀升,幾天以後,升勢停止,開始下跌。這是“正常”的獲利回吐,下跌時的交易量較上升時顯著減少。讀者朋友,這個下調是很正常的,屬正常運動,千萬不要在這個時候將股票賣掉。如果這隻股票具有上沖的潛力,你會發現在幾天內股票又開始活躍,交易量又開始增加,上次“自然調低”所失去的“領土”應在短時間內收復,股票開始衝到新的高度。這次運動將持續一段時間,其間每日通常是收盤價高過開盤價,偶爾收盤價低過開盤價,其差額通常不大;交易量也不會有顯著的變化,通常情況是減少。或遲或早,股票又會開始下跌,這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利回吐的股票運動和交易量的特點應該和第一次很相似。上述是股票走升勢的正常運動。下面的圖顯示出它們應有的特點。
   如果讀者覺得還很抽象的話,我以下用數字來描述一遍,因為掌握股票正常運動的特點對炒股成功是極其重要的。在股票20 元的時候,交易量增加,可以是平時的一兩倍,股價從20 元升到21 , 22 ,甚至27 元。這幾天的交易量較前段時間顯著增加是其特徵。到27 元時升勢可能停頓,隨之開始下調,股價走勢為27->26->24 元。這段時間的交易量應較從20 升到27 元時的平均交易量為少,即股票從20->27 元時買盤大過賣盤,從27->24 元時的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢,從20->27->24 這段時間總的買盤大過賣盤。在24 元徘徊幾天后,股票應開始上升,交易量又開始增加,這次上沖應很快超過27 元,股價走勢為24->25->27->35 元。當股票衝到35 元時,又開始停頓,隨之下調,重複第一階段的運動。這次下調同樣應有交易量減少的特點。
   一隻正常運動的股票,每次上沖的強度通常較上一次更為猛烈。以我們這個例子,當股票再次沖破35 元時,應很容易地直衝到45 元或50 元,其間不會感覺到有很大障礙。反調是正常的。一位專業炒手決不能在正常回調的時候被嚇出場。入場後開始有利潤了,每次回調都意味著紙上利潤的減少。常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利。這是新手的顯著特點。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。
   炒手的任務不僅僅在於確認何時股票運動正常,同樣重要的是要能認識股票何時運動不正常。股票這種前進兩步、退後一步的過程可能延續一段時間,有時可能是很長的一段時間。這段時間炒手或許在精神上會鬆懈下來,這是要不得的。因為往往在你鬆懈下來的時候,股票的運動發生變化。股票緩緩地週期性上升,突然有一天,股票狂漲,從50 元一下子升到55 元,第二天升到62 元,這兩天交易量突然大增,但在第二天收市的前半小時股票從62 元跌回58 元收盤。第三天開市一樣強勁,股票一下子升到64 元,但第四天,股票似乎失去了衝勁,它跌回了61 元。
   注意危險信號
   前述例子中,第四天股價跌回到61 元,這是極其明確的危險信號,它告訴你:小心了,危險!在股票緩慢的上升過程中,它自然地升,自然地跌,突然某天大起大落,這是在正常上升過程中沒有發生過的。一旦有不正常現像出現,炒手們必須特別留意。這時的正確做法,就是將這隻股票脫手。
   我是這樣理解這一現象的:股票運動後面的主要力量是大戶,這些大戶通常是手握巨資的基金或保險公司等。當這些基金的管理人看好這隻股票,開始吸納,你將看到交易量上升,股價上升。通常這些基金管理人在吸納股票時,並不希望引起大眾的注意,所以這一過程通常是緩慢的,它不會上報紙或電視的頭條。一旦這些大戶吸股完畢,你通常會聽到他們開始公開地推薦這些股票,引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通,他們也會很快看到公司有好消息公佈,如開發成功新產品,盈利較預期為好等。等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價之中,他們開始準備脫手。由於他們手中握有的股票數量通常很大,如果一下子砸進市場,市場根本承受不了,他們手中的股票很大部分只能在低價出手。為了解決這一問題,他們要找傻瓜用高價來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就是令股價暴升,暴升時通常伴隨點好消息,如公司任命新董事長了,某證券商強力推薦該股票了等等。報紙電視整天重複這些消息,引發小股民峰擁入市。想想看,小股民因股價暴升而引發貪念入市時買的股票都是誰賣的?一旦大戶找足傻瓜,全身而退,還去哪裡找大買主把股價繼續推高?
   你現在明白了股票的正常運動及危險信號後面的理由了嗎?我一直強調,炒股是藝術,不是科學。當不正常的信號燈亮起,是否表示這隻股票就一定要下跌?答案是:“否!”沒有人能夠在任何時候百分之百地肯定股票明天會怎麼樣,也許暴升的理由是公司真的發明了長生不老藥!你必須將股票的運動和公司的發展綜合起來考慮。讓我重複一次:炒股的最基本信條是在任何時候,你手上持有股票的上升潛力必須大過下跌的可能,否則你就不應留在手裡。看到危險信號,表示你的獲勝概率此時已不超出50% 。
   每位嚴肅的炒手都必須注意危險信號,但問題是在內心深處總有些奇怪的力量使他們在該賣出的時候提不起勇氣這麼做。或許是僥倖心理在作怪。在遲疑的這段時間,他們常看到股票又跌了好多點,這時他們會拍著腦袋,大罵自己傻瓜,同時發誓一旦股票一有反彈就走人,“股票跌了這麼多,該會有個小反彈吧?”但反彈來到的時候,他們又忘記了自己的誓言,因為在他們眼睛裡,這時股票的運動又開始“正常”起來。通常,這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘氣,它很快就要繼續要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票會怎麼運動,認定股票會怎麼運動,當股票的運動和預想不符合時,就會認為股市錯了,自己沒有錯。但炒友們必須牢牢記住:股市從來都不錯,它總是走自己要走的路,會錯的只有人自己。你所能做的只有追隨股市。見到危險信號,不要三心二意,不要存有幻想,把股票全部脫手。幾天以後,也許一切又恢復正常,你一樣可以重新入場。如果能這樣做,你將發現你為自己省下了很多焦慮及學費。
   華爾街流行的說法是這樣的:你在鐵路上漫步,見到火車向你衝來,你應該怎麼辦?你自然應該閃開一邊,待火車離去後,你隨時還可以重上鐵道繼續漫步。遲疑不決會危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述講的是一個正常的股票升勢所具有的特點。時間的跨度通常比較大,從幾個月到幾年都說不定。對一般的投資者,能抓住整個“勢”的60%-70% 就是相當不錯的成績。這也是一般投資者需掌握的。把時間的跨度縮短,我們就回到了技術分析基本知識的部分,判斷何時股票的運動正常已經包括了那部分的內容,這裡就不重複了。正確地感悟股票運動何時正常是最難學的,這也是炒股成功最關鍵的技巧之一。隨著經驗的增加,你的悟性越來越好,對股票運動的判斷力越來越強,你就能將每次入場的獲勝概率從50% 提高到60% ,甚至70% ,慢慢地你就成了炒股專家。就我對這行的了解及體驗,沒有三年的全職經驗連門都入不了。你要準備“熬”。

《炒股的智慧》 金錢的反思

這是本教人賺錢的書。然而什麼是金錢?人應該怎樣看待金錢?這可是一門大學問。

取得金錢只表示財務上的成功,而財務成功只是成功人生的一部分。人生活在世界上,追求的應該是成功的人生。成功的人生並不僅僅是取得財富,它是一種心態,在這個心態中你覺得安詳、寧靜、滿足。如果能每日都保有這樣的心態,它的積累就延續成成功的人生。沒有人反對取得金錢,沒錢的話吃什麼?錢本身並沒有善惡,問題是當金錢積累到一定地步,常常給你的生活帶來意想不到的困惑。
首先,巨額的財富破壞了人與人之間的正常關係。你懷疑每位和你接觸的人是否在打你什麼主意?就如英國19 世紀的銀行家羅思齊( Rothschilds )所言:“我沒有朋友,只有客戶,財富將你和你的周圍築起了一道高高的圍牆。你走到任何地方,人們都期待你慷慨解囊,無論你給多少,身後都是'這麼小氣'的抱怨聲。”

巨額的財富又常常是家庭問題的源泉。中國的老話是:有錢人家多敗子。家庭的財富常使子女失去上進的追求。我為什麼要學一技之長?一技之長能賺多少錢?結果是有錢人家的子女失去生活的追求,成為漫無目的的紈絝子弟。自己沒有賺錢的本事,眼睛就盯著家裡那幾個子,到一定時候,為家產兄弟反目,父子失和。這類的“豪門恩怨”比比皆是。很多根本就不是豪門,只不過有幾塊銅板罷了。貧窮的家庭,相濡以沫。一旦有了幾個錢,大家開始講享受,開始問你應該為我做什麼而不是尋思我能為你做什麼!家庭遲早崩潰。所謂共患難易,共享樂難。

  同樣的故事重複了幾千年。我不是要你不去賺錢。我想說的是,追求超越你本身的需求多得多的金錢是沒有意義的。為了達到這個目的,你將失去太多,而且你將為此困惑。麥得思( Midas )終於學到了點金術,他的手所碰到的一切都變成了黃金,結果他女兒也成了黃金。我看到過年收入兩萬的人感嘆錢用不完,也見到年收入百萬的說錢不夠用!你說錢用不完的人富有還是錢不夠用的人富有?誰在生活中感覺更為寧靜和安詳?這完全看你怎樣選擇和安排自己的生活。永遠不要嘗試去過超出本身經濟能力的生活方式,否則你將為此受到羞辱。

記得我母親常告誡我:“人的福氣就是一馬車,你小時多吃些苦,福氣就留到晚年,小時把福氣享受完了,老年時就沒有了。”我以前不明白這些話,隨著年齡的增長,感悟越來越多。人如果知福惜福,沒有非分之想,福氣自然會伴隨你。一旦你對生活充滿非分之想,你就開始預支未來的福分,等你發現福氣已吃完的時候,後悔就遲了。


財富和名譽都不等同於成功,它只能算成功的結果之一。成功不是達到目的,應該是達到這一目的的過程。如果說成功的生命是由成功的秒、分、時、日組成,它的不斷延續就是成功的人生。快樂的每小時,快樂的每一天,快樂的每個月,每個快樂的時刻,你的心中都充滿寧靜祥和。中國傳統的宿命論說人的一生中,吃多少、用多少都是天定的。我不完全同意這個說法,否則人還要工作幹什麼?但我相信豪富是天定的。如果哪個人說只要努力就能成為億萬富翁是不實際的。我們有幸生活在和平的年代,沒有戰爭,沒有動亂,只要雙手勤快,總能有口飯吃。炒股也是一行,有了炒股的一技之長,你通常也不需為普通生活發愁。但你若認為炒股就一定能成為豪富則不切實際。你可能較其它行的從業者富有,但成為富豪在天不在人。

金錢能引出人類善良的一面,如武訓的籌資辦學。但金錢更經常暴露人性的醜惡面,聽說過“無商不姦”的成語嗎?其間的區別常常是對自身的缺乏了解及對人生意義的茫然。強烈的致富慾望會驅使你學習炒股及在股市賺錢,但請別忘了生命的意義不僅僅是賺錢。強烈的對名譽的追求往往也是缺乏自尊心的表現,因為缺乏自尊心,所以特別追求虛榮心。對金錢和名譽的過於強烈的追求將使你失去內心的安寧與平靜,最終導致失敗的人生。儒家對安身之命的信條為“中庸”。無論是炒股還是做人,順自然,戒貪婪,多給自己一些時間,不要太急於成功,平衡自己的身心,別放縱自己,給自己定些規矩且不踰矩。

我不僅希望你炒股成功,更希望你有成功的人生。君子好財,取之有道。不擇手段地求財必然破壞了你內心的安詳與寧靜。金錢這東西生不帶來,死不帶走,人生匆匆幾十年,何苦呢?想通這一點,你會發現生活多了很多樂趣。人有很多缺點,其中最致命的就是貪。當貪念太強,你的為人、做事、炒股,全走了樣。我希望讀者們能時而抽空反思一下金錢與生命的相互意義,這對你炒股成功會有幫助的。最後,祝大家好運!

籌碼的雙峰形態

有一種籌碼形態,很有味道,那就是如圖2—10所呈現的籌碼的雙峰形態。

2-10:東方明珠1999416日的CYQ雙峰峽谷
  圖2-10展現的是東方明珠(600832),最後交易日是1999416日。這一天東方明珠的CYQ呈現出了兩個密集峰,我們把這種CYQ形態叫做雙峰形態。上面的叫高位峰,下面的叫低位峰,而兩個峰之間的低谷,稱之為雙峰峽谷


東方明珠的這兩個相臨近的密集峰並不是在同一時間形成的。早在1998年的11月初,高位峰就已經形成了,隨後該股股價向下連跌了幾個月,在19992月以後,進入了低位震盪,這時形成了低位峰。在1999416日,該股的股價自下向上走到了一個非常特別的位置,即CYQ雙峰的峽谷區域。如圖所示,此時低位峰的所有籌碼都已經獲利,而高位峰的歷史套牢盤,其套牢深度大約為10%。在這個位置上,股價會受到來自兩個方向的巨大拋壓。


首先是低位峰的獲利盤,這些籌碼投資者持股時間不長,短期內獲得了10%左右的收益,其獲利了結的願望是可以理解的;而高位峰的歷史套牢盤,其套牢幅度已經明顯減輕。讓深度套牢的投資者割肉是不容易的,但深度套牢的籌碼,一旦等到股價有效反彈,投資者由深套減為淺套,就會有一部分的投資者會選擇暫時離場。這些割肉的投資者試圖等股價回落後再次抄回,以降低持股成本。


於是乎,當股價自下上兩個方向來到雙峰峽谷的位置時,會引發市場上來自下方獲利盤和上方割肉盤的雙重拋壓。這個拋壓又可以稱為夾板拋壓。在大部分情況下,這隻股票會受阻於這個夾板拋壓而暫時停止上漲。在這種情況下,我們更關心股價受阻之後的表現。如果股價受阻回落,我們認為這是正常的現象,不需要予以重視;但假若在這種強大的拋壓之下,這隻股票的股價沒有回落,而是形成在阻力區之內的橫盤,這裡面就有故事了。因為股價能夠在這個並不太低的相對高位站住,而且又是在面臨市場拋售的情況下,那麼一定有一筆大資金,是它在承接著雙峰峽谷中的夾板拋壓。散戶總是順勢而為的,因此有能力又肯出面托盤的只能是主力。


  接下來看圖2—11,東方明珠在隨後的行情中,非常有力度地完成了一個雙峰峽谷內的強勢橫盤。與此同時,原先的雙峰逐漸消失,峽谷被填平,原來的雙峰變成了單峰,原先的谷底又變成了新的峰頂。這個過程,被稱之為雙峰填谷

2—11:雙峰峽谷被填滿
雙峰填谷也是一種重要特徵,它所表達的概念是主力的吸籌。不僅如此,它還是主力高效率吸籌的一種方式,因為在這個雙峰峽谷內,想賣股票的人很多,主力獲取大量的籌碼是比較容易的,尤其是在大盤也呈現弱勢的情況下。1999514日的大盤,大家應該還記得,那時候市場信心盡失,股指陰跌不止,市場是一片黎明前的黑暗。可想而知,這個時候不可能有哪個散戶挺身而出,去一個相對高位接別人的獲利盤,倒是主力乘人之危,巧取豪奪了大家的籌碼。


  幾天之後,中國股市爆發了“5.19”行情,東方明珠成為了市場龍頭,其股價自15元左右向上突破,到了1999年的69日股價已摸高到了38元,前後僅用了18個交易日!


還有另一類的籌碼雙峰也是值得重視的,這種籌碼雙峰叫大雙峰,我們看圖2-12

2-12:大雙峰,主力倉位與散戶倉位涇渭分明
  與圖2-10的小雙峰相比,它們的區別不僅僅是在雙峰的寬度上。圖2-10的小雙峰,兩個峰加在一起的價格空間,尚不到30%,而圖2-12的大雙峰兩個峰之間的距離,有9個漲停板之多,所以我們稱之為;另一方面,大雙峰的高位峰與低位峰的形成次序與圖2-10主力吸籌時的小雙峰是不一樣的。圖2-10的東方明珠先形成的是高位峰後才有低位峰,而圖2-12的燃氣股份(0973)其低位峰很早以前就形成了,這是主力吸籌留下的遺跡,隨後股價持續上揚在達到一定高度之後,股價進入橫盤,高位峰因此而形成。圖中的交易日是1999816日,在此之前,燃氣股份還經歷了一個自高位向下的急速下跌,此時的股價已跌入大雙峰的雙峰峽谷之中。很顯然,這裡有問題發生了。


  1999816日的燃氣股份,它的莊家正面臨著有史以來最大的尷尬:莊家早期進貨的平均成本約為7.50元,也就是低位峰的峰頂位置。隨後主力把股價做高了1.3倍。主力認為他已經有出貨空間了,於是他進行了一定程度的出貨,形成了我們所見到的大雙峰的高位峰。但隨後卻出現了一個戲劇性的轉折:大盤沒有配合主力的離場,而呈現出熊市特徵,進而造成了燃氣股份迅速跳水,跌到了大雙峰峽谷的谷底附近。


至少半數的籌碼仍然滯留在低價位區。由於這些籌碼是主力的,是他們沒有找到出貨機會而砸在手裡的,所以此時股價下跌的勢頭,可以輕易的跌穿這個低位峰,當然如果真這樣的話,主力將面臨被套。顯然這對主力極為不利,因此該股的主力在自家的前沿陣地上,組織了一次有效的護盤。

2—13:主力在大雙峰峽谷中護盤
由此,我們可以體會到雙峰峽谷對股價的作用,它似乎總是在對抗當前股價的現在進行時。當股價上升時,雙峰峽谷是阻力帶;而當股價下跌時,這個峽谷又呈現出了支撐作用。尤其在大雙峰峽谷時表現尤為突出。這種處在大雙峰峽谷之中的莊股,我們也稱其為受傷莊股。此類股票的操作,在本書以後的章節中會專門討論,而這種利用主力自救從中漁利的跟莊方式,我們叫它襲擊受傷莊股,並且給了它一個俗名——“豺狼出擊